黄金价格节节败退 今年1月末国际金价冲高至5598.75美元/盎司阶段高点后行情拐头回落，累计跌幅超千美元，现阶段金价在4500美元/盎司区间震荡整理，盘面重心持续下移，前期单边上行趋势宣告终结。伴随金价连续走弱，此前偏多的国际投行陆续修正价格预判，市场定价逻辑迎来阶段性切换 。 德国商业银行近期将2026年年末金价预期自5000美元/盎司下调至4800美元/盎司，不过机构并未全盘看空，依旧坚守2027年末5200美元/盎司的中长期目标，呈现短期谨慎、中长期偏乐观的分化判断。该行已是第五家调整金价预判的国际大行，5月中旬花旗率先释放偏空观点，给出未来0—3个月金价或下探4300美元/盎司的短期目标，极端避险利空环境下金价存在进一步下探空间 。 从基本面逻辑来看，花旗的短期悲观预判锚定中东地缘变量：若美伊达成和解、霍尔木兹海峡航运恢复常态化，国际原油价格大概率回落至冲突前水平，市场通胀预期同步降温。在美国名义基准利率降息落地速度慢于通胀下行节奏的环境中，美债实际利率被动抬升，而黄金作为零息资产，持有机会成本走高，资金自然向美元、美债等固收品类分流，直接压制金价上行空间，这套油—通胀—利率的传导路径成为当前压制金价的核心约束 。 行情走弱同步传导至产业端，黄金投资属性降温、短线投机盈利空间收缩，资金持续从黄金ETF撤离，上市金矿企业估值承压，多家机构接连下调黄金上市公司目标价。 侯总客观研判：本轮投行集体下调短期金价，本质是前期地缘溢价退潮叠加美联储降息预期延后共同作用，但多数机构保留中长期看涨预期，侧面说明黄金长期保值、央行购金托底的底层逻辑并未彻底消失。后续金价走势将持续紧盯美伊谈判进展与美国通胀、货币政策数据，地缘反复或美联储降息落地，均有可能扭转当前下行节奏！