当下已经出现一个值得警惕的危险信号：如今市场开始用业绩和估值的逻辑去评判科技股了。

放眼各类资本市场，科技企业本就是最难估值的品类。也正因如此，市场里多数人只会口头唱空科技股，却极少有人敢实际做空。要么选择观望远离，要么顺势参与其中。科技股没有固定的估值框架，不能单凭涨幅就判定存在泡沫，行业技术迭代之下，企业业绩随时可能迎来爆发，这也是做空科技股的投资者屡屡失利的原因，不少顶尖做空者最终都遭遇爆仓。

这和金融、消费等传统行业截然不同，这类板块可以依托成熟的估值模型判断高低。就像2021年的白酒、中药，泡沫特征十分明显。彼时白酒板块市盈率达到40倍，从基本面来看，消费市场体量存在天然上限，人口、消费需求都很难出现爆发式增长，酒水的消费量也不可能无限提升，根本无法支撑如此高的估值，不少人也在这个阶段陆续离场。

科技股本身自带极强的投机属性，行情往往强者恒强，依靠资金接力维持走势。当越来越多人开始捧着财务报表，用传统估值思维去布局科技个股时，往往就会沦为行情末端的接盘者。

回看2021年的风光锂电、半导体赛道，当时相关企业业绩均迎来高速增长。以龙头企业为例，股价持续腰斩的过程中，季度业绩增速依旧能达到200%，可业绩越好，股价反而不断创出新低。光伏板块也曾出现类似情况，股价大跌后市盈率跌至5倍，不少投资者觉得估值见底，甚至开始盘算靠分红回本，结果却迎来新一轮下跌，股价接连下探，高位入场者深度被套。

普通投资者仅凭网上零散的行业知识，妄图看透企业本质、判断行业走向，其实并不现实。企业创始人、大股东深耕行业数十年，对自家经营和行业趋势的了解，远超过普通散户乃至市场分析师。就连他们也会选择减持离场，就像盖茨减持微软、李泽楷出售腾讯股份，没人能精准预判每一轮行情。

因此对于普通投资者而言，尽量不要盲目参与科技类个股炒作。如今市场资金不再单纯炒作空概念，更偏向有实际业绩的科技标的，缺乏核心技术的伪科技企业终究会被市场淘汰。但想要精准区分真伪科技，本身就是一件难事。2021年的半导体、新能源风光无限，当时在专业人士和投资者眼中，都是前景广阔的优质赛道，甚至有观点称，当下不布局新能源，就如同二十年前错过房地产红利。可最终不少入场者都承受了实实在在的亏损，这份损失也只能自己承担。

我本身并不排斥科技赛道，这一轮行情里，我主要依靠科技指数收获了收益，从2023年初便开始布局。如今我们已经获利离场，也想借此提醒大家，现阶段科技板块的行情风险正在逐步加大，务必谨慎对待。