外卖大战烧了近千亿，最后怎么收场美团2025年全年净亏损233亿至243亿元；京东新业务全年亏损466亿元；阿里即时零售收入同比增长56%，但经营利润跌了74%。三家合计烧掉近千亿，监管随后介入，要求平台规范竞争、理性补贴。 36Kr这场仗最后的结局不是谁赢了，而是谁先撑不住谁先退。美团CEO王兴在财报电话会坦言："过去六个月已证明这种竞争无法为行业创造真实价值，且不可持续。" 36Kr能说出这句话，说明账已经算清楚了。对零售从业者来说，这场大战的结束，意味着什么？意味着平台会从"补贴换流量"回到"服务换留存"。那些真正有供应链能力、有本地运营能力的商家，接下来才是真正的窗口期。补贴的钱不可能一直花，但建起来的用户习惯，会留下来。