价值投资日志 $中际旭创(SZ300308)$ 【广发通信】：2027年光模块需求预测：今年3月初对2027年光模块需求的预测为总规模约1.7亿只，其中800G 8000-9000万只、1.6T 8000万只、NPO相关1000万只。最新调研结果显示，剔除超订、物料供应不足等影响因素后，2027年光模块实际可交付量约2.3亿只；若将全行业所有接到的订单（包含客户超订及物料短缺无法交付的部分）简单加总，总需求规模在2.5-3亿只区间，高于此前市场流传的2亿只预期，行业景气度超预期。龙头公司盈利预测调整安排：暂未上修旭创、新易盛2027年盈利预测主要有两点核心原因：a. 2026年5月上旬板块涨幅较好，避免在行情高位助推短期投机资金炒作，减少后续股价追涨杀跌的波动风险；b. 待北美调研完成，核实各家CSP及英伟达的真实需求数据、与公司层面的表述交叉验证后，待下周周末回国后再正式发布调整结果。旭创、新易盛两家公司高管表态一贯客观偏保守，主动合理管理市场预期，相关信息可信度较高，后续上调两家公司盈利预测是必然趋势。2028年需求展望与估值分析：当前旭创、新易盛对应2027年的估值约10倍，处于较低估值区间。2027年光模块物料短缺的问题预计将导致部分需求递延至2028年，叠加2028年本身的原有新增需求，2028年行业整体出货量有望较2027年实现翻倍，两家公司2028年仍将保持较快增长速度。目前行业没有出现市场担忧的增长放缓迹象，相关担忧多为板块上涨后的情绪性反应，行业长期成长确定性较强。光模块板块投资建议龙头标的投资建议：投资者普遍存在上涨时盼回调加仓、真正回调时又不敢入场的心态，这是人之常情，毕竟行业研究难度较大。当前已对各类市场传言完成澄清，同时更新了行业最新基本面情况，可打消大部分投资者的疑虑。核心判断认为当前板块股价回调是优质加仓时点，具体加仓的时点、方式可结合宏观因素自行判断。从行业维度看，旭创、新易盛、天孚、源杰等行业龙头当前估值均处于低估状态，本次周五回调为良好的买入时点。后续安排方面，下周周末将公布全面的北美调研情况，目前已掌握的调研信息整体偏利好。