资本市场股票股市金融财经 「拆解美股 爆小股災的背後原因..」強勁的就業報告於上週五公布後，股市走勢與一般人預期截然相反：美股跌幅隨即擴大。科技股成為重災區，板塊整體下挫4.3%；相反，日常消費品、醫療保健及公用事業等防守板塊則錄得升幅。新增17.2萬份職位這個數字，正正是令投資者緊張的那種「太好」的經濟強度。

就業愈旺，市場愈慌？

表面看來，市場在就業數據好過預期時急跌似乎頗荒謬，但背後邏輯其實頗清晰。

5月非農就業新增17.2萬職位，較經濟學家原先預測高出逾一倍，而失業率則維持在4.3%。若你正在找工作，這當然是個好消息；但如果你一直寄望聯儲局暫停加息，這份數據就未必那麼令人愉快——正因如此，交易員現時幾乎已完全消化，在2026年底前至少加息四分一厘的預期。

半導體股領跌大市：Nvidia跌5%，Broadcom跌5.5%，Micron Technology及AMD則各自挫逾9%。單是這四家公司，合共在半日內蒸發逾5,000億美元市值。

當資金成本上升，高增長科技股的估值往往會被壓縮，今日正是這個現象的教科書例子。

在道指成份股中，一如以往，Goldman Sachs（GS）拖累指數264點，Caterpillar（CAT）又拉低約180點；不過，30隻成份股中仍有15隻錄得升幅，其中以防守性最強的股份領軍——Coca-Cola（KO）升3.8%，為道指貢獻18點，Travelers（TRV）則增加54點。

即使在霍爾木茲海峽局勢未明朗的情況下，油價仍下跌3%。加密貨幣市場亦出現全面回調：Bitcoin（BTC）跌4.9%，失守61,000美元。早前Strategy（MSTR）為支付股息而沽出32枚Bitcoin——自2022年以來首次賣出——已令加密投資者對波動有所心理準備。

指數方面，SpaceX正準備於6月12日以1.75萬億美元估值IPO，但短期內不會出現在S&P 500指數基金內：除非在2027年6月後達到盈利並提高流通股比重，否則仍不符合納入標準。Standard & Poor’s選股委員會暫時仍堅持其既定要求；由於SpaceX去年虧損近50億美元，要符合條件可能仍要一段時間。

臨週末前資金轉向防守

資金從醫療保健、公用事業及日常消費品等防守板塊流入，反映機構投資者在週末前選擇先行「收斂風險」；在今次就業驚喜及其可能觸發加息的背景之下，這個行為相當合理。

今日領跌的公司仍然是市場上最賺錢的一群，其基本面並無實質改變；對散戶投資者而言，結論其實老生常談：想參與華爾街，波動本來就是入場成本的一部分。

作者：Anders Bylund, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub 香港