科技股为什么跌？其实很简单，杠杆率太高了。
　　当一个板块被全世界的资金用同样的方向、同样的杠杆押注时，它就不再是一笔分散的投资，而是一笔交易。5月是芯片股的狂欢月。费城半导体指数年内涨幅一度超过60%，过去23个交易日里有22天在涨；美光2026年最多时涨了154%，闪迪涨了近五倍，AMD单是5月就涨了40%、创下历史新高。
　　这种拥挤还会自我强化，6月5日Marvell此前因为黄仁勋一句'潜在的万亿美元公司'单日暴涨约25%比如说大量基金风格漂移，这些都会产生影响。
　　韩国为什么第一个熔断？当全球资金需要套现腾挪时，持仓最重、流动性最好的韩国科技股，自然被最先抛售。
　　A股的光模块、CPO、PCB、服务器，是链条扩散。由于基金众多，还没到巨头抛售的阶段，市场先坚持大量中小盘科技，以及相关风格漂移的基金兑现利润。