大跌之后迅速收复失地，这就是韩股展现出的市场韧性。反观A股，两者之间的差距十分明显。

何为市场韧性？韩国股市就是鲜活的例子。前一日，韩国KOSPI指数受美股科技股重挫拖累大幅下挫，单日跌幅达8%并触发熔断。转天盘面便强势反弹，大涨8%走出阳包阴走势，同样触及上涨熔断，一口气收复前一日全部跌幅。所谓韧性，简单来说就是跌得多快，反弹就能有多迅猛。

美股、韩股乃至日本股市，在调整后都能快速修复，市场韧性十足，为何偏偏A股难以走出这样的行情？

股市的韧性，本质取决于下跌之后场内资金的抄底意愿。恐慌性下跌出现后，各路资金敢于进场承接，短时间内扭转多空格局，指数才能快速企稳回升。说到底，市场韧性的核心，就是投资者的整体信心。当市场普遍认为下跌空间有限，大家才会敢于入场。

A股相较海外市场韧性偏弱，根源就在于投资者对场内行情信心不足。

股市常被视作经济的晴雨表，但当下的情况却十分矛盾：市场大众并不看空国内经济发展。近些年，我国多项高新产业跻身全球前列，未来也将成为经济增长的核心支柱。外贸领域同样保持强劲竞争力，今年前五个月，全国进出口总额突破20万亿，同比增长15%，贸易顺差达到3.14万亿，位列历史第二，这还是主动调控后的结果，若不加干预，顺差还将再创新高。

不难发现，大家认可国内经济基本面，也对海外股市抱有信心，唯独对A股市场心存顾虑，这样的现状值得深思。我们不妨对比几大市场调整阶段，监管层面的应对思路。

先看美股与韩国市场。此前两大市场接连大跌，盘面出现异动的第一时间，相关方面便迅速出手维稳。上周五美股三大股指集体走弱，道指下跌1.35%，标普500跌幅2.62%，纳斯达克大跌4.18%。这样的跌幅放在A股并不算极端，自五月中旬以来，大盘已有三次单日跌幅超过1.35%，创业板更是连续两日收出长阴，累计跌幅接近7%。即便如此，美股相关负责人依旧在周末发声，肯定就业与经济数据，传递经济向好、股市具备上涨基础的信号。

韩国市场方面，KOSPI指数单日暴跌8%后，韩国相关负责人当即表态，认为当前股市估值被低估，股市上涨能够惠及全体民众。与此同时，韩国交易所紧急召开市场研判会议，结合美股走势与隔夜期货盘面分析行情，宣布升级机构应急机制，加大对违规交易、非法做空行为的排查与监管。

要知道，本轮调整之前，美股和韩股已经经历了长时间上涨。尤其是韩国股市，从去年五月至今，累计涨幅高达260%，高位积累的风险不言而喻。可市场并未一味提示风险，反而在行情调整的关键时刻主动维稳。

也有人提出，海外股市韧性强是因为估值更低、风险更小，但实际数据并非如此。目前A股整体估值约23倍，介于美股与韩股之间，并不存在估值偏高、风险更大的问题。

再回看国内应对经济波动的方式。近三年来，2023年国内经济逐步摆脱疫情影响稳步复苏，一季度增速稍弱，后续三个季度表现平稳，政策端并未出台强力刺激举措。2024年经济走势呈现前高后低，为守住全年5%的增长目标，当年7月中央政治局会议明确加大逆周期调节力度，成为下半年政策转向的重要节点。9月央行落地降息、降准举措，12月的政治局会议又为2025年经济工作定调，确立更加积极的财政政策搭配适度宽松的货币政策，这一政策基调也延续至今。

2025年两会定下全年5%的经济增长目标，即便年内经济再度出现前高后低的态势，市场也普遍相信增长目标能够顺利完成。

市场信心，正是在一次次托底与维稳中逐步建立起来的。海外市场遇冷时，监管及时出手稳定盘面；经济面临下行压力时，国内也会及时出台政策托底。有了明确的支撑，投资者才不会过度恐慌，极端行情下也能避免踩踏，守住不发生系统性金融风险的底线。

把视线拉回A股，现状却截然不同。自五月中旬起，A股脱离全球市场走出独立下跌行情，日前微盘指数更是创下阶段新低，最大累计跌幅达15.6%。个股表现远比指数惨烈，放眼全年，至今已有超两千只个股跌幅超30%，占比接近四成。今年上半年，A股整体表现在全球市场中处于下游，这并非短期急跌，而是趋势性走弱。

可回顾这一个多月的调整周期，市场始终没有看到相关维稳表态。由此不难看出，在当前阶段，持续下跌并未被视作需要干预的异常行情。也正是因为监管层对市场连续调整有着较高容忍度，才让投资者始终心存不安，这也是A股市场信心不足、韧性欠缺的关键原因。即便处在所谓慢牛行情中，大家也始终担忧行情会持续走弱。