AI超级周期，带动出口大增

5月进出口大幅超预期，出口单月金额创三十年新高。以美元计价，5月出口同比19.4%，前值为14.1%；出口金额高达3768亿美元。进口同比27.4%，连续三个月在25%以上。

出口高增原因包括：AI投资超级周期、能源冲击下利好“新三样”产品出口、全球制造业复苏。5月全球制造业PMI为52.6%，连续十个月位于荣枯线上。

1、分商品看，机电与高新技术产品出口持续高增，劳动密集型产品承压。5月机电产品出口同比增长27%，占总出口的64%。AI周期、电动车产业链、工业自动化需求共同构成了全球对中国制造不可替代的“刚性购买”。

集成电路出口增速达111%，自动数据处理设备及零部件66%，船舶31%；汽车出口受新能源产业链优势支撑，增速达39%。高技术产品出口同比增长50.9%，占总出口的30%。而鞋帽、纺织服装等传统劳动密集型产品出口增速持续为负，主因产业向东南亚转移以及美欧关税打击。

2、出口多元化，对美回暖，非美高增。前5个月，我国对共建“一带一路”国家出口增速15.8%，占总出口的50.7%；俄罗斯（能源设备互补）、中东（基建+能源结算）、拉美（资源+中转）、非洲（零关税红利+产业转移需求）共同构成"非美空间的系统性扩容"。

5月，对韩出口同比高达42.1%，核心原因是AI半导体产业链共振，5月前20日韩国半导体出口同比暴涨至202%，韩国芯片产能扩张直接带动对中国半导体设备零部件、测试服务等中间品的进口；对东盟出口增速24.3%，转口加工枢纽功能持续强化。

5月开始对非洲建交国全面实施“零关税”，对非出口同比18.2%。除此，对欧盟、印度、俄罗斯出口同比7.6%、18.6%和35.8%；对美出口35.4%，主要是去年关税战形成的低基数，两年复合-5.8%。

3、贸易顺差维持高位。5月贸易顺差达1054亿美元，较4月增加206亿美元，核心是出口边际改善大于进口，进口环比微降1.1%。持续高顺差是近期人民币升值的基本面驱动。传统逻辑下本币升值会压缩顺差，但当前出口已从价格优势转向技术与产业链壁垒，高附加值产品对汇率波动敏感低于传统；进口高增以油价、芯片涨价的价格效应为主，叠加企业结汇意愿回落延缓升值传导，最终形成本币升值+顺差高位组合。

4、展望后市，短期出口有支撑。机电与新能源产业链的全球竞争力、贸易多元化的纵深布局均已形成基本盘。但同时也需注意中东地缘局势、全球外需放缓仍是下行风险，WTO已将2026年全球货物贸易增长预期下调至0.5%左右。

10日晚7点，我将在“任泽平宏观”视频号ai海外增长 进行新的预测。