对于明天周四A股，我只说三句话：第一，3900点很可能是最终目标！

6月8号那天，市场跌得挺厉害，上证指数收在3959点，下跌1.7%，将近4600只股票都在往下走，成交额达到2.82万亿，这说明很多人心里发慌，急着抛售股票。到了6月9号，盘面突然好转起来，指数涨到4010点，上涨1.28%，3300多只股票飘红，140多只涨停。表面看是反弹了，但仔细一看，成交额反而降到2.67万亿，比前一天少了1500多亿，还创下4月下旬以来的新低。这不是有人进场接盘，更像是有人趁着大家松口气的时候，悄悄把筹码甩出去。

第二天，也就是6月10日，市场走势立刻反转了，指数又回到3993点，跌破4000点整数关口，下跌的股票数量再次超过3800只，成交量继续缩减到2.64万亿，更明显的是，前一天涨停的那些股票，当天开盘就低开，有的冲高一下便回落，换手率还特别高，这说明拉涨停的人根本没打算长期持有，只是想快速进出赚取差价，我查看了分时图，发现很多涨停板都是在最后30分钟才强行拉升上去的，早盘主动封板的很少，这种操作不是真正看好后市的表现，只是为了避免K线看起来太差，临时补一笔来维持表面的上涨。

再往深里看，上涨的股票其实就那几只，银行和电信这些大盘股在尾盘发力，硬是把指数托住，但个股的中位数还是下跌的，超过一半的股票没怎么涨，真正涨得多的只有半导体、光模块和存储芯片这些老面孔，其他像煤炭、白酒、地产服务这些板块，资金早就跑掉了，成交萎缩这么多，不是因为新资金进来，而是套牢的人趁着反弹减仓，加上短线客拉高就卖，买的人越来越少，卖的人越来越急，这就叫有价无量。

现在资金都往少数地方集中，AI硬件、电子化学品和PCB这些板块从四月底的低点涨了一倍多，里面堆满了赚钱的仓位，新来的资金不敢在四千点以上追高，老资金只好在几个热门股票里来回买卖，导致中小盘股票一直跌，六月十日下午天孚通信这种龙头股突然大跌，说明连最稳的股票也开始动摇，情绪支撑一断，后面就容易出现恐慌抛售。

还有一个细节很多人没注意，六月中下旬长鑫科技和宇树科技要发新股了，IPO一来市场担心资金被抽走，场外观望的人更多，谁也不敢轻易进场，再加上最近没有新的政策刺激，也没有经济数据明显好转，这轮上涨纯粹是存量资金自己玩自己的游戏，跟2021年新能源、2023年AI那波比，这次更虚，没增量，没故事，也没底气。

3900点这个位置确实关键，3月到4月期间指数就在3850到3950之间来回波动，很多投资者的持仓成本集中在这一带，从技术走势看，这次上涨是从3900的平台启动的，现在重新回踩这个位置，更像是假突破之后的正常调整，而不是趋势发生转变，而且成交量已经萎缩到2.6万亿以下，接近地量水平，如果再继续缩减下去，连日常交易都难以维持，一旦流动性收紧，再漂亮的技术图形也撑不住。

回顾历史，2015年股灾前和2020年科创板开板后，都出现过类似情况，权重股护盘、小票挨打，涨停靠尾盘偷袭，第二天就集体熄火，当时市场觉得这次不一样，结果很快打回原形，现在这局面算不上反弹，更像一次短暂喘息，资金没有真正回来，只是换了个方式在博弈。