顶级私募重磅预警：AI暴露三大硬伤，海外龙头增速已显著放缓

AI最近火得一塌糊涂，很多人认为这是下一个移动互联网。

今天，知名私募半夏投资出来泼冷水了！

拿海外明星公司Anthropic来说，5月初ARR是440亿美元，月底撑死470亿，一个月涨不到10%。一家冲刺IPO的公司，按说数据怎么好看怎么来，结果就这样。龙头都开始“钝化”，那些跟风的小兄弟们呢？可想而知！

即便其他厂商抢夺市场份额，但由于产品单价偏低，整体行业收入增量十分有限。

半夏点出AI三大硬伤：

1.商业模式有硬伤

大模型切换成本几乎为零，谁家好用就用谁，还能好几个一起用。模型之间互相“抄”也容易，技术优势根本守不住。算力成本更不会因为用户多就降下来，折旧、电费该交还得交。AI可能是造福人类的大好事，但不一定能跑出长线大牛股。

2.上游设备竞争格局在恶化

以前GPU就英伟达一家，现在海外大厂自己做芯片，国内更是冒出十几家。光模块、光芯片也一样，新玩家扎堆。等需求一慢，价格战、产能过剩全在路上。

3.账面上的商誉是个雷

这两年AI企业疯狂并购、互相投资，股价涨的时候是投资收益，股价一跌，全是商誉减值。这个雷迟早要响。

放眼A股，近两年AI相关个股轮番上涨，不少个股估值早已脱离基本面。如今行业增长见顶、内部竞争白热化，单纯依靠题材炒作的行情难以为继。

最后提醒一句：别追涨杀跌。避开纯概念、商誉高、没真实收入的公司。看清风险，才能走远