表面上看着指数在涨，为什么我的股票一直在跌？其实因为现在市场不是一个总量，不是一个人人都可以挣钱、人人都有钱的环境，它其实是一个结构。这种很多科技新贵减持以后，他们都是去买豪宅，做高消费了。也有朋友在说，其实90%需要消费的人是没有消费资金的。这种现象，其实跟我们现在表现出来的经济结构的特征是一样的。
 
因为现在市场不是一个总量，它不是一个人人都可以挣钱、人人都有钱的环境，它其实是一个结构。这个结构中旧的生产关系的矛盾其实还在。旧的生产关系的矛盾，其实主要体现在了居民部门的过去十几年加杠杆的环节。所以说，跟这部分相关的，无论是中产阶级的消费、房地产等等，准确说都是受到抑制的。跟它相关的资产都是受到抑制的。
 
不光是中国，你其实可以看到全世界投入实际上都把大量的资本给了目前的生产力。换句话就是说，现在全世界只有两种人，一种叫含AI的人，一种叫不含AI的人。不含AI的人目前就很痛苦，含AI的人目前就很狂欢。放到资本市场上也是一样的，就是你买的是生产力资产，还是买的旧的生产关系资产？
 
这个技术还没有扩散，也就是他还没有像我们预期的一样，可以在未来扩散到各行各业。科技的进步带来普惠，就是到每个人身上，不管你从事什么行业，可能在整个经济中间都会受益。现在还没到，所以说它是一个标准的结构性的状态。
 
那么现在房地产市场上表现出来的特征也是一样的。你可以看到豪宅在企稳，但同时你可以看到跟居民部门相关的这些资产，其实还在承压。这个就是整体的结构性特征。这个过程其实曾经有过，我97年到00年，当时中国出现了当时互联网的科技新贵，同时也处在我们当时处理债务的末端，所以两边是并存的。