达实智能6月12日晚间公告，股票连续3个交易日跌幅偏离值累计超20%，触发异常波动。与此同时，控股股东昌都达实及董事长刘磅、总经理苏俊锋、副总经理程朋胜四人计划在7月3日至10月2日期间合计减持不超过总股本4.09%，约8662.6万股。而就在减持计划披露前，公司股价在不到两个月内从低点2.43元飙升至6月9日的6.16元，区间涨幅超150%。

6月12日收盘，达实智能报4.40元，跌停，总市值93亿元。6月11日该股已跌停，两日累计跌幅近20%，成交额缩至1.78亿元。从资金流向看，6月10日至12日主力资金连续三日净流出，合计净流出超5亿元。

股价暴涨期间，公司多次在互动平台披露AI业务进展——2025年AIoT平台及AI应用签约金额7847.14万元，全年增长趋势明显。但公司也明确表示，该项业务"整体规模仍相对较小，占营业收入比重较低，对公司整体经营业绩尚未构成重大影响"。与此同时，2025年公司营收20.25亿元同比下降36.15%，归母净利润巨亏6.53亿元，创上市以来最差纪录；2026年一季度虽营收增长17.95%，但归母净利润仍亏损1622万元，盈利能力尚未修复。此外，公司应收账款高达12.60亿元，占营收比重逾60%，资产负债率攀升至62.52%。

公司回应称，本次减持系股东个人资金需要，将有效降低大股东及管理团队的债务负担，并非公司经营层面的变化导致。但从时间线看，2025年10月至2026年1月，刘磅已减持3041.41万股套现约9700万元，苏俊锋同步减持100万股。如今时隔不到半年再次抛出更大规模的减持计划，且减持窗口锁定在7月至10月，恰好跨越半年报和部分三季度交易时间。

当最了解公司的一批人在股价翻倍后选择"组团减持"，且减持规模是此前的一倍有余，市场的担忧并非没有道理。对于投资者而言，4.09%的减持上限意味着短期内最多将有超8000万股筹码涌向市场，即便部分通过大宗交易由机构接盘，情绪面的压制也不容忽视。当"AI故事"与"减持现实"同时摆在面前，市场的定价权最终会交给谁，答案或许已经写在连续两个跌停板上了。