在我看来，AI现在进入了一个新阶段。第一阶段，市场问的是：AI是不是真的？ChatGPT出来之后，这个问题基本结束了。

大家都知道AI是真的，技术突破是真的，需求也是真的。

第二阶段，市场问的是：谁受益？答案也比较清楚。英伟达、台积电、博通、光模块、HBM、存储、电力、液冷、数据中心这些链条最先受益。谁离Capex越近，谁越先赚钱。

现在正在进入第三阶段：花这么多钱，回报够不够？这是最难的一关。