本周A股总成交额快摸到14万亿，周五更是单日放量近6000亿，网上不少人喊着增量资金大举进场，牛市要启动了。可我问了身边五六个散户朋友，都说这周没怎么交易，账户不仅没赚钱，还小亏了一点。问题来了，这天量成交额到底放哪去了？为什么散户完全没感受到行情？今天就把这里面的猫腻说透。

先给大家拆穿成交额的“数字游戏”。前面说的7个热门科技板块，全周合计成交14.24万亿，占比看似超过100%，实则是板块成分股重叠导致的重复统计。A股里很多热门股身兼数职，一只股票同时属于五六个甚至二三十个概念板块，它的每一笔成交，都会被所属的所有板块各自算一遍。

最典型的就是中旭际创，一只股票就有28个概念标签，前面说的7个核心板块里，它独占3个，要是再把CPO、芯片设计这类热门概念算进去，一只股票就能贡献好几份成交额。说白了，市场里真正在交易的资金并没有那么多，只是同一笔钱在不同板块统计里反复出现，才堆出了14万亿的天量假象。

这就解释了为什么成交额这么大，散户却没感觉——因为钱根本没流到散户手里的股票上，全在那几百只核心主线股里打转。存量资金抱团到了极致，就会出现这种“指数红、个股跌，成交额大、赚钱效应差”的诡异行情。本周大盘五连阳，周涨幅才0.09%，振幅3.29%，看着红红火火，全是主力花大力气做出来的盘面，目的就是营造赚钱氛围，吸引散户进场接盘。

更值得警惕的是资金流向。天量成交的背后，是主力资金的持续出逃：本周主力资金净流出2108亿元，10个交易日累计净流出4523亿元。放量不涨，还伴随资金净流出，这本身就是高位兑现的典型特征。主力在高位来回换手，一边拉股价维持热度，一边偷偷派发筹码，等散户反应过来，基本就套在高位了。

再说说周五的6000亿放量，这是周末争议最大的点。很多人觉得是场外资金进场了，我反倒觉得是主力出货的加速信号。当天的成交额大头依然在科技主线里，资金在高位剧烈换手，接盘的大多是追涨的散户和游资。而当天净流入的券商、锂电池、茅指数，本质上是护盘资金在发力。

数据不会骗人：周五券商概念净流入43.5亿元，锂电池净流入144亿元，大盘股净流入187亿元。这些资金的目的很明确：拉券商托住沪指，拉锂电池托住深成指，让指数看起来跌不动，甚至还能翻红，这样散户才不会恐慌出逃，才敢去追高位的科技股。等高位股的货出得差不多了，这些护盘资金会立刻撤走，根本不会在低位板块长期停留。

有人会问，这是不是高低切换的信号？我明确说，现在谈高低切换为时过早。全A中位指数已经周线5连阴，累计跌幅19.8%，很多个股跌得比指数还惨，有的股票没任何利空，连跌9天跌了20%。但跌得多不代表就是底，一个中期底部的形成，要经历加速下跌、减速止跌、震荡磨底的过程，现在刚到减速的阶段，连刹车都没踩稳，谈反转、谈切换都太早了。

还有人拿证券板块说事，说周五证券涨了，牛市旗手回来了。我早就说过，证券现在早就不是旗手了，就是A股的“修理工”。指数跌了拉一下，涨了压一下，主力出货的时候拉起来吸引注意力，纯纯的工具人板块。从周线看，证券指数的20周线从今年年初就开始下行，到现在已经下移了129点，而且还在快速下移，连走平的迹象都没有，中期底部都没影，怎么可能开启大行情？

最后再回到成交额的话题，别被天量数字冲昏了头。现在的放量不是普涨行情的前奏，是抱团极致化后的高位换手。下周要是主线抱团松动，指数大概率会承压回落。散户别追高，也别乱抄底，先看懂行情的本质，再动手不迟。