踏空之后，最煎熬的往往不是没赚钱，而是眼看着行情越走越高，心里那个声音说再不上车就晚了，结果一脚油门踩进去，正好停在坡顶。19年那波行情，有人从2500点就开始了空仓观望，一路看到3200点啊，最后还是没忍住冲了进去，两周亏掉40%。

24年9月底那波更典型，恒生科技指数从3300点起步，散户一路卖一路等回调，等指数飙到4500点以上才有人大批的追进去了，完美上演了低卖高买。更扎心的是，那些从3500点一直空仓熬到4200点的人，最后反而比在低位被套的人亏得更多。被套住的至少不会在上涨中加仓，成本线反而是最低点，空仓久了的人，一出手就是高位。

这不是技术问题，是心理节奏被彻底打乱了。

23年AI行情启动时，中际旭创年内涨幅就超过520%，剑桥科技涨幅超过560%。从行情启动时就持有到高点，收益极其可观。但真正的问题是，那些从23年初就空仓观望的人，看着股价一路飞涨，心态发生了剧烈变化。当股价已经翻了5-6倍之后，他们的决策逻辑往往从有没有价值变成了不能再错过了。

踏空时间越长，纠错的迫切感越强，最后大概率在高位进场。而这种追高，通常面临的是剧烈回调。23年6月下旬，光模块板块遭遇跌停潮，中际旭创、剑桥科技这些辉煌一时的龙头纷纷下挫，机构明确提示退潮风险。踏空已久的投资者在这个位置冲进去，几乎躲不过第一波回撤。

更值得注意的是，中际旭创和剑桥科技后来的分化走势，完美说明了空仓追高和长期持有的巨大差异。随着AI产业订单兑现，真正有业绩支撑的中际旭创继续上行，市值一度触及万亿。而剑桥科技虽然也有上涨，但经历了较长的横盘消化期。这意味着，在股价高位追进去的人，即便你搞的是一线龙头，但是在后续的震荡中也很难拿住啊。如果买的是剑桥这样的二线公司，更是面临较大的波动风险。

说到底，空仓本身不是问题，问题是空仓太久之后，人会对机会的判断完全失焦，那时候驱动你下决定的不是分析，是憋了太久之后的一种爆发感，这种情绪控制下的操作，十有八九是错的。