【中信证券：长鑫科技上市或对国内科技板块的流动性造成比较大的短期冲击】中信证券研报指出，近期科技板块的降温，可能与长鑫科技上市在即、以及海外模型大厂ARR增速放缓有关。长鑫科技上市或对国内科技板块的流动性造成比较大的短期冲击。从2020年以来的5家国内“巨无霸”公司上市（中芯国际、中国电信、中国移动、中国海油、华虹公司）来看，上市前其所在的一级行业20个交易日平均收益率为4.9%，但在上市前后（上市日前4个交易日到后6个交易日）平均收益率为-5.6%，并在上市6个交易日以后影响基本消退。

我们根据不同的估值假设、自由流通盘假设以及换手率假设，估计长鑫科技上市首日对市场的增量流动性需求在560~2687亿元；中性假设下，首日流动性需求约为1500亿元，前5个交易日累计约4000亿元。考虑到长鑫科技可能会触发科技板块内部性价比的重构，我们估计其上市对流动性的冲击可能主要集中在科创板和电子行业，外溢有限。