中国海油2026年二季报预测：

- 归母净利润：570–650亿元（环比+46%~+66%，同比+50%~+70%）
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- 营业收入：1380–1450亿元（环比+19%~+25%）
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- 每股收益：1.10–1.20元
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- 核心驱动：布伦特Q2均价105–108美元/桶（Q1为78.38美元）、产量环比稳增、桶油成本稳定

一、关键假设（2026Q2）

- 油价：布伦特105–108美元/桶，公司实现油价约102.5–105美元/桶（贴水2.5美元）
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- 产量：2.05–2.10亿桶油当量（环比+0%~+2.5%，同比+8%+）
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- 成本：桶油主要成本28.4美元/桶（与Q1持平）
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- 汇率：6.8–6.9（套保对冲波动）

二、分项预测

1. 营收：预计1380–1450亿元。Q2油价环比+27.8%，产量稳增，带动营收大幅抬升。
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2. 归母净利润：预计570–650亿元。
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- 高油价贡献毛利大增，单桶毛利约74美元（Q1约47美元）。
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- 国内产量（68%）缴特别收益金，海外（32%）无，整体税负可控。
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- 环比Q1（391亿元）大增，创单季历史新高。
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3. 每股收益：1.10–1.20元（总股本约475亿股）。
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4. 桶油指标：
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- 实现油价：102.5–105美元/桶。
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- 桶油主要成本：28.4美元/桶。
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- 桶油毛利：74–77美元/桶。

三、机构一致预期

- 富途一致预期：Q2营收1381.76亿元，EPS1.12元。
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- 市场主流利润区间：550–650亿元，中枢600亿元。

四、风险与敏感性

- 上行风险：油价超预期（>110美元/桶）、产量超预期增长。
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- 下行风险：油价回落（