【兴证策略：多数AI核心赛道拥挤度已回到中等或偏低水平 银行、煤炭等红利资产拥挤度已升至较高水平】兴证策略指出，经历前期的调整、再平衡之后，我们跟踪的拥挤度指标提示四个重要信号：

1、市场整体看，经历前期调整后，当前全A拥挤度已回落至-1倍标准差以下的底部区间。历史上看，与当前拥挤度水平相当的2025年12月初、2026年4月初，均孕育着年内重要买点。、

2、前期“再平衡”后，拥挤度已出现“新老易位、高低易位”：水电、白电、银行、煤炭等红利资产拥挤度已升至较高水平，而多数科技板块拥挤度已回落至中等或偏低水平。

3、多数AI核心赛道拥挤度也回到了中等或偏低水平：IDC拥挤度较低，光模块、光纤光缆、存储、半导体设备、半导体封测拥挤度中等偏低，PCB、半导体材料、半导体制造拥挤度中等。

4、地缘缓和、海峡通航受益的多数行业，拥挤度仍在低位：有色、化工、航运等。