【招商电新】亿纬锂能26H1业绩预告点评-20260615
1、亿纬锂能H1业绩预告
公司发布26H1业绩预告，预计归母净利润31.30-33.71亿元，中值32.50亿元，同比+95%-110%；扣非净利润24.30-26.03亿元，中值25.16亿元，同比+110%-125%；收入同比约+60%。
Q2归母约16.8-19.2亿元，中值18.0亿元，环比+16%-32%；Q2扣非约13.1-14.8亿元，中值14.0亿元，环比+17%-32%，盈利环比明显改善。
2、业务分析
我们预计Q2增长主要来自：（1）出货环比提升，预计Q2动力+储能出货约40GWh，较Q1约31GWh环增约30%；（2）价格联动逐步落地，Q1部分合同仍在谈判，Q2开始大部分动力/储能客户执行材料价格联动；（3）公司通过长协、套保、供应链多元化和滚动锁材，缓冲碳酸锂、六氟等材料波动，锁定订单利润。
结构上，2026年目标出货约200GWh，预计动力/储能各约一半。动力端商用车和海外客户贡献主要增量，宝马大圆柱项目已量产交付，订单排至2030年；储能端314Ah供不应求，628Ah等大电芯推进较快，大电池盈利能力好于老产品，后续盈利有望持续提升。
预计26年利润超80亿元，目前估值仅16x，近期回调较多，建议重点关注。

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