一个信号：A股双创或已抵达阶段性顶部

一、散户亏钱核心根源：固执刻舟求剑

时至今日，很多散户依旧在用老旧思维看待市场，频繁提及个股散户套牢盘，这是典型的刻舟求剑。如今的A股早已告别传统庄股、游资主导的时代。

以金融科技为代表的低位蓝筹老资产，涨跌完全取决于社保、险资、外资、汇金及主流机构的合力推动，和散户资金几乎无关。这类板块自去年高点以来，回撤幅度已超40%，估值充分消化，一旦高位科技股拉升空间枯竭，机构资金必然会切换方向、回流低位蓝筹，启动行情只是时间问题。

绝大多数散户都高估了自身对市场的影响力，一只百万股东体量的老牌蓝筹股，全体散户的合计持仓市值，甚至不及单一机构的一半。当下A股去散户化趋势已经十分显著，市场主导权早已牢牢掌握在专业大资金手中，散户根本无法左右板块和指数趋势。

目前有明确信号显示，机构、外资、汇金及上市公司大股东，正在从双创高位科技板块持续撤离，相关减持、调仓公告随处可见。与此同时，市场即将迎来多只大型IPO上市，场内资金面临明显抽血压力。

在这样的背景下，缺乏成长空间、处于高位的存量科技资产，早已不再是资金抱团首选。不止A股，美股市场同样出现风格切换，资金正在逐步抛弃此前大热的美股七姐妹，转而抱团新兴核心资产，全球市场风格切换逻辑高度一致。

二、科技板块彻底分化，双创指数性价比殆尽

当前科技赛道内部早已出现极致分化，高位标的滞涨调整、低位标的轮动补涨，科技个股的结构性行情仍在延续，这一点毋庸置疑。但很多人认可科技内部轮动的逻辑，却不愿承认双创指数已经失去博弈性价比。

可以参考美股市场规律：过去一年半，美股大量中小科技股涨幅超10倍，但核心纳指仅上涨20%出头。即便是AI芯片龙头英伟达，涨幅也没能跑赢纳指，同样只有20%左右的收益。

我长期坚持只做ETF、不炒个股，正是看透了当下的指数行情逻辑。双创指数的核心权重，集中在半导体、CPO两大赛道，这两大权重板块的走势，直接决定双创指数的涨跌。

后续即便小众科技题材个股持续涨停补涨，也完全无法对冲权重股回调带来的指数压力。回顾历次行情，只要半导体、CPO两大核心权重走弱回调，双创指数必然同步大跌，不存在例外。如今两大高位权重上涨动能枯竭，意味着双创指数的阶段性行情已经见顶。

三、抱团板块见顶，不等于整体行情结束

复盘2021年A股行情就能清晰看懂当下格局：当年2月核心抱团资产集体瓦解，上证指数在3731点迎来阶段性顶部，但此后市场并未走熊，反而走出百花齐放的结构性行情，大批低位个股走出数倍行情。

核心逻辑很简单：单一抱团赛道见顶回落，只会影响对应细分指数，不会终结全市场行情。

目前双创指数即便还有冲高惯性，上涨空间也极度有限。创业板最高试探4700点、科创板最高试探2200点，整体剩余上行空间不足10%。

冒着高位回调的巨大风险，去博弈仅剩的10%超额收益，代价极大。更关键的是，死守高位双创资产，会彻底错过当下市场高低切换带来的低位优质筹码翻倍、暴涨机会，得不偿失。

美股行情同样印证了这个道理：死守高位的美股七姐妹，一年半仅有20%微薄收益；但切换至英特尔、Sandisk、AMD等低位优质核心标的，单日就有望收获20%的收益，风格切换的红利差距一目了然。