2024年加息仅92%预期、市场无提前计价，日元套息盘5000亿美元集中平仓，日经单日暴跌12.4%形成流动性踩踏；当年美日利差450bp，央行政策路径模糊，资金恐慌集体去杠杆。2026年加息概率94%已完全提前消化，政策节奏透明；美日利差收窄至260bp，11.7万亿日元干预持续托底，套息盘提前分批减仓。本次无突发流动性冲击，难重现踩踏，印证市场提前计价、渐进收紧可缓释日元套利崩盘风险。