一位经济学者说：目前A股的状况。机构和散户都被自己逼上了绝路，机构拉高了股票却出不了货。散户重套了股票又脱不了身。于是两者都走向了一个不同方向的不归路。

这话说得真是一针见血。

我给你们说几个数据，你们就明白这局面有多拧巴了。2026年以来，科创50涨了超过30%，可上证指数同期就微涨了2.5%。通信和电子板块涨幅分别超过55%和45%，另一边商贸零售、农林牧渔、非银金融的跌幅都超过了15%。七十四个百分点的行业涨幅差，这哪是什么风格切换，这是活脱脱的两个市场。更扎心的是，全市场5400多家公司里，有将近4000家可能还趴在3000点的位置。指数看着风光，可大多数人的账户压根不跟涨。

那问题出在哪儿？钱不够了。6月以来A股日均成交从之前的高位持续回落，6月10日缩到了2.64万亿，11日更是掉到了2.58万亿。央行6月以来流动性投放节奏也在收紧。就这么点存量资金在里头倒腾，科技板块一家就吸走了40%以上的成交。剩下的钱分给五千多只股票，能不跌吗？

机构现在的处境，用一个词形容就是“骑虎难下”。你看看券商板块就知道了——一季度业绩好得不得了，可公募基金持仓比例却降到了近五年5%的低分位数。机构自己都在跑，可股价拉那么高，谁来接？散户没钱接，场外也没增量资金进来。和讯的周翔说得直白，机构想出货就两条路：要么砸盘抢跑，触发量化止损盘一起崩；要么边拉边撤，用各种消息把筹码锁在高位。不管走哪条，倒霉的都是后知后觉的人。

散户就更惨了。今年一季度新开了1200多万户，比去年同期多了六成多。大家冲进去买了什么？科技成长股。一季度个人投资者科技股持仓占比接近25%，是所有板块里最高的。可科技板块估值已经在历史高位了。5月下旬市场一调头，科创50一天就能跌超5%。追高进去的人，直接被晾在了山顶上。这还没算退市的坑——今年已经有近20家公司退市，超过25万散户被深度套牢。以前牛市好歹板块轮动，大家都能喝口汤，这一回是科技板块自己吃肉，其他人连汤都没见着。

说白了，这就是一个“抱团-出货-没人接-继续抱团”的死循环。机构出不来，散户解不了套，两边都在熬。申万宏源说下半年会有一轮新行情，可问题是，如果还是这种存量资金倒腾、结构极度分化的玩法，那新行情跟大多数人又有什么关系？

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