外资持有内地股票超七成通过股票通配置，境外投资者持有的内地债券约三分之二经债券通进入——这一数据揭示的，不是简单的渠道偏好，而是国际资本对中国金融基础设施投下的信任票。

陈茂波在陆家嘴论坛上披露的这组数据，深刻反映了"制度型开放"的演进逻辑。从2014年沪港通启动至今，股票通、债券通、互换通等互联互通机制已完成从"管道"到"生态"的蜕变。截至2025年5月末，通过债券通入市的海外投资者已达835家，累计成交从开通首月日均15亿元到增长超31倍。这种"制度套利"的消失，恰恰是国际投资者对中国监管框架、结算安全与市场透明度的最高认可。

更深层的信号在于外资结构的质变。汇丰前海证券研究部总经理孙瑜的全球路演揭示了一个有趣的光谱：韩国、中东投资者最看好中国A股，欧洲如意大利、法国次之，其逻辑在于历史相似性——意大利基金经理将中国今天的处境类比上世纪五十年代至八十年代的意大利，"拥有手艺精湛的产业工人，成本相对较低，制造业发达服务整个欧洲"。这种基于产业竞争力的定价逻辑，正在替代简单的"估值洼地"叙事，成为外资增配中国资产的底层支撑。

对比全球主要市场，外资持有A股流通市值占比仅约3%，而新兴市场普遍达20%-25%，美国也有15%-20%。“含科量”提升与内需修复将成为吸引主动资金持续布局的核心驱动力。当韩国主权基金因中国制造业崛起"蚕食"其优势而被迫买入A股高端制造业对冲风险，这本质上是对中国产业升级的一种另类背书。互联互通只是通道，真正的"引力场"是中国经济的结构性转型。