定增问询是家常便饭，何必对零跑上纲上线？
这次证监会对零跑定增提出的四项问询，到底在问什么？用大白话拆解一下。
第一，关于毛利率波动。2025年零跑首次实现全年盈利，但2026年一季度毛利率从15%降到了9.4%，还亏了3.9亿元。监管想知道，毛利率下滑的原因是什么，能不能稳住。新能源车企在快速扩张期出现阶段性盈利波动，规模往上走的时候，成本和摊销有个时间差，这是行业常态。把原因说清楚就好。
第二，关于募资必要性。2025年8月刚融了26亿元，到年底还有16.8亿没花完，为什么又要融67亿元？监管要确认这次融资是不是真的有必要。新能源汽车是长周期行业，研发、渠道、全球化都要持续投钱。前次资金按项目进度持续投入，本次融资瞄准未来扩张，两者不矛盾。
第三，关于控制权稳定性。一汽以5%持股将零跑销量纳入自身统计口径，这是行业首例。监管要确认这种新模式会不会影响控制权。目前朱江明和傅利泉一致行动人持股24.71%，远超第二大股东Stellantis的19.99%，控制权很稳固。
第四，关于收入确认。这是审核中的常规财务核查，每一家再融资企业都会被问到，目的是确保财务信息真实准确。
四项问询，每一问都有清晰的回应逻辑。问询是流程，把问题回答清楚就完了，跟“出问题”不是一回事,拿"问询"俩字做文章带节奏，这届网友的想象力确实让人服气。