新官上任三把火。沃什一上任就要对美联储进行改革，除了改变美联储与市场的沟通方式之外，沃什还成立了五大工作组负责审查美联储资产负债表、降低数据误差等。这五大工作组，分别负责：美联储沟通、资产负债表、数据源使用、生产率与就业（AI的影响）、通胀框架。沃什表示，他正在组建的独立工作组之一将“审查当前充足储备制度的益处和风险以及资产负债表的构成”，研究“货币政策究竟是来自利率工具还是资产负债表工具”。这就涉及到沃什一直以来的政策主张，也就是“降息+缩表”的主张。虽然当前美联储加息预期升温，但沃什是一直主张“降息+缩表”。他认为，过高的资产负债表是导致通胀的主要原因，不缩减资产负债表，仅靠加息，很难起到足够的“限制”效果。结合沃什前面说的“高利率并没有对金融市场起到限制效果”。我认为沃什的态度是很明确的，他认为过去三年，美联储激进加息并没有起到限制效果，是因为缩表力度不够。所以，美联储加息或者降息，目前还不确定，但起码沃什任内，继续推动美联储缩表的概率是比较大的。他期望这些工作组能在今年年底前得出结论，也就是沃什将进行半年的观察，明年才会开始他的主张。那么明年美联储要么重回加息缩表的轨道里，要么进入到“降息缩表”的新模式里。沃什有一点说的是对的，之所以过去两年，高利率对金融市场限制效果不大，除了AI概念这个因素，还有美联储实质性缩表力度很小。美联储缩表的份额，更多是靠美联储逆回购撑着。但问题也在于，一旦美联储动真格的去真正缩表，那么金融市场在当前这种泡沫化氛围里，是很容易死给美联储看。而美股涉及到太多的利益，沃什假如真的去推行实质性缩表，导致美股崩盘，那么这个责任压力，沃什也很难承受。2018年以来，每次美股一崩盘，美联储都会重回降息扩表里。沃什也很难改变这个局面。当然，这不妨碍沃什可能先去试试看，等市场崩盘了，再放水救市。此外，从阴谋论的角度考虑，也不排除，当前华尔大资本已经趁AI概念热潮，逐步撤退，就等着沃什缩表来戳破泡沫。像巴菲特这些持有大量现金的大资金来说，都是在等一个戳破泡沫的契机。如果从这个角度考虑，不应该低估沃什推动缩表的决心。#美联储预期加息25个基点##美联储#