算力根基实为电力！算力行情轮动尾声，电力赛道接力行情将至⚡

一、电力板块上涨核心驱动逻辑

短期催化落地

全球AIDC智算中心建设全面提速，行业发展逻辑从规划配套绿电，进阶为大规模签订长期供电协议；海外美国储能订单持续放量，大幅抬升国内电力设备出海景气预期，板块短期利好充足。

中长期增长逻辑稳固

两大增长动力形成长期支撑：一方面AI算力集群、新能源汽车普及推动全社会用电需求持续攀升；另一方面风光新能源集中基地与东部算力中心空间错配，特高压输电、新型储能等电网配套建设迫在眉睫，行业成长空间长期打开。

二、八大细分赛道优质核心标的梳理

1. 核电板块：稳定基荷能源，设备端弹性突出

核电清洁稳定，是大型AI算力园区优先配套电源。

• 运营标的：中国核电、中国广核，高股息属性适合底仓布局，行业审批提速长期增厚收益；

• 弹性标的：东方电气，核电核心设备龙头，在手订单充足，进攻属性更强。

2. 特高压+智能电网：打通能源输送核心刚需

解决新能源基地与算力负荷中心供需错配的核心基建，电网投资确定性最强。

• 行业龙头：国电南瑞，电网二次设备、调度系统壁垒深厚，机构核心配置标的；

• 高弹性设备股：平高电气、中国西电、许继电气，主营GIS开关、换流阀，直接受益特高压直流项目加速落地。

3. 储能赛道：智算中心标配配套，北美订单逻辑最强

• 阳光电源：全球AIDC储能项目接单能力行业领先，深度受益北美储能需求爆发，板块行情风向标；

• 宁德时代：储能电池出货量全球首位，充分享受大型储能电站扩容红利。

4. 虚拟电厂+算电一体化：成长空间最大的新兴赛道

• 协鑫能科：稀缺布局数据中心供电一体化业务，完美契合算力+电力双主线；

• 国能日新：虚拟电厂平台核心服务商，电力市场化改革持续打开长期盈利空间。

5. 火电板块：调峰价值被市场低估，估值迎来修复

火电定位转变，由传统发电主体转型电网关键调峰支撑资产，价值重估空间充足。核心标的：华能国际、华电国际，传统火电底盘扎实，同步布局风光新能源，兼顾稳健与成长。

6. 水电板块：长线防御压舱石

现金流稳定、高股息，适合作为组合底仓平滑波动。长江电力（核心配置）、华能水电（成长性更佳）。

7. 风电、光伏：把握结构性细分机会

• 风电重点布局海上风电：明阳智能（风机整机）、大金重工（塔筒）、东方电缆（海底电缆）；

• 光伏优选央企运营平台：三峡能源。

三、分阶段布局思路

1. 当前主线阶段：资金重点布局具备北美海外订单、政策硬性配套属性赛道，代表标的储能阳光电源、特高压设备平高电气、许继电气；

2. 后市预期阶段：国内智算中心大规模落地后，算电协同、虚拟电厂、增量配电创新商业模式将迎来估值溢价；

3. 底仓防守配置：长江电力、中国核电等高股息水电、核电标的，对冲板块波动风险。

风险提示：本文仅为行业逻辑梳理，不构成任何投资建议。