*ST集友（603429）拟跨界收购慧聚药业超50%股权，这是一次典型的“保壳式重组”。

一、重组方案：现金收购+控股股东转让

6月18日晚间，*ST集友公告，拟以现金方式收购江苏慧聚药业股份有限公司超过50%的股份并取得控制权。交易预计构成重大资产重组，但不涉及发行股份，不会导致控股股东和实控人变更。

交易结构有两个关键动作：

① 现金收购慧聚药业超50%股权收购方包括黄华、邹平、毕伟国等股东，合计持有慧聚药业60.01%的股份。

② 控股股东同步转让10.1051%股份控股股东徐善水以9.72元/股的价格，向黄华、毕伟国转让5300万股（占总股本10.1051%），转让价款合计5.16亿元。黄华和毕伟国各受让5.0526%，将成为持股5%以上的股东。

注意：这两笔交易构成整体安排——黄华、毕伟国既是慧聚药业的出售方，又同时受让*ST集友的股份。本质上，这是一次“资产换股权”的捆绑交易。

现金收购的钱从哪来？ 截至2026年一季度末，*ST集友货币资金余额为8.27亿元。现金收购+控股股东转让，资金压力不小。

二、为何要重组？*ST集友已连续亏损，面临退市风险

*ST集友2026年3月24日起被实施退市风险警示。公司营收已连续三年下滑——从2022年的8.28亿元降至2025年的1.71亿元。2024年、2025年归母净利润分别为-7245.81万元、-1820.48万元，连续两年亏损。一季度营收2813.93万元，同比下降64.45%，归母净利润-442.80万元，由盈转亏。

主业包装印刷已无力回天，*ST集友正试图通过跨界重组“保壳”。

三、标的公司：慧聚药业是做什么的？

慧聚药业成立于2000年3月，主营复杂小分子化学药物的原料药、中间体及制剂的研发、生产和销售，以及CDMO服务。属于化学制药CDMO赛道，与*ST集友原有的包装印刷业务毫无关联。

四、市场怎么看？

公司股票不停牌，说明重组尚处意向阶段，仍存在较大不确定性。

· 乐观面：若能成功收购慧聚药业，公司将彻底跨界进入医药CDMO赛道，业务规模和盈利水平有望得到提升。· 风险面：现金收购对*ST集友的财务能力构成挑战；收购尚需尽职调查、审计评估，存在失败风险；跨界整合难度极大，原有包装印刷团队如何管理医药业务是个问号。

五、风险提示

本次交易目前仅为意向协议，具体交易方案、定价尚未最终确定。重组能否成功、能否改善公司持续经营能力，均存在不确定性。请投资者注意风险，谨慎决策。

本文仅为信息梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。