厄尔尼诺：出现的概率很高。

白糖——是最直接、最清晰的传导品种

印度：

全球第二大产糖国，厄尔尼诺与印度季风降雨负相关性强。若2026年季风偏弱，印度糖产量可能面临下调压力

泰国：

全球重要出口国，厄尔尼诺年份降雨偏少概率高

巴西：

全球最大产糖国，但主产区中南部处于厄尔尼诺偏湿区域，可能受益

交易逻辑：

印度/泰国减产风险 vs 巴西增产可能，关注北半球季风实际表现和印度出口政策