【兴业策略：今年市场并“不缺钱” 主动赚钱效应很强 对于科技主线行情的韧性 可能需要“高看一眼”】兴业策略研报指出，对于本轮AI行情的理解：本轮一个很大的不同之处在于，之前的几轮成长主线，例如13-15年的互联网+，19-21年的新能源+，都是A股自身产业浪潮主导的。而这一轮AI是全球共振的技术革命，底层驱动力是全球算力需求的指数级增长，A股历史上可能还未遇到过这种强度、这种级别的主线。

宏观流动性≠微观流动性。当微观流动性足够充裕时，即使宏观流动性出现阶段性收紧，增量资金也能保证主线行情的持续性。这是理解近期科技行情韧性的关键。1999年美联储加息并未拖累微观流动性，赚钱效应引领下场外资金持续积极入场，支撑彼时科网行情持续性；2020年至2021年即使途中遭遇了多次国内外宏观流动性的收紧，但国内主动公募发行支撑的充裕微观流动性依然能够推动主线行情继续向上。今年市场并“不缺钱”，主动赚钱效应很强。这也意味着，遇到阶段性扰动时，对于科技主线行情的韧性，可能需要“高看一眼”。