英国石油公司撤离北海背后的真实原因是什么？

彭博社与《金融时报》相关报道显示，英国石油（BP） 仍在考量整体或分拆出售旗下全部英国上游油气资产，这笔资产交易估值约 20 亿英镑（折合 27 亿美元）；该公司本月早些时候与伊萨卡能源（Ithaca Energy）的资产出售谈判已经破裂，睿咨得能源（Rystad Energy）判断上述消息具备较高可信度。出售该资产契合集团整体战略方向；在英国油气市场，其余国际石油巨头要么已减持本土油气资产，要么搭建合资平台运营，BP 已是行业里的特例。与此同时，自 2025 年初战略调整以来，BP 大举加码勘探业务，在美国、巴西等多地布局勘探项目，将成为这家英国石油巨头未来数年的产量增量来源。

睿咨得能源认为，上述两项举措同属一套战略布局：BP 正将业务重心转向增长潜力显著高于英国的区域。英国去年自 1964 年以来，首次全年未钻探一口勘探井。为降低英国业务敞口，BP 也可选择组建纯专业化合资企业，而非直接全盘出售资产；该模式既能保留产量灵活调整空间，同时仍能实现资产整合增效的效果。

——出售英国上游资产的内在动因

处置英国本土资产，有助于 BP 在 2027 年底前完成 200 亿美元资产剥离目标。公司 2025 年已处置总价值 53 亿美元的资产，并规划在 2026 年再剥离 90 亿–100 亿美元资产。尽管 BP 2026 年一季度净利润环比增幅超一倍，达到 32 亿美元，但净债务规模同比走高 14%，升至 253 亿美元。

在英国本土十大油气生产商中，BP 是仅剩的一家传统国际石油巨头，定位十分特殊；由多家石油巨头参股的两家专业化合资企业 NEO NEXT+、阿杜拉能源（Adura）如今油气产量分列英国市场第一、第二位。BP 去年出售卡尔赞气田（Culzean）32% 股权，该气田为英国当前产量规模最大的气田，油气当量日产量约 7.5 万桶，该动作释放出 BP 有意全盘脱手英国本土整套资产组合的信号。经我们测算，若完成全部资产出售，BP 日均总产量将减少约 6 万桶油当量；BP 设定的 2030 年总产量目标为 230 万–250 万桶油当量 / 日。

剔除勘探风险后的无风险估值下，睿咨得能源测算 BP 英国上游资产组合价值为 34 亿美元。在与伊萨卡能源谈判失利后，NEO NEXT + 与阿杜拉能源是该资产最具可行性的接盘方。

——布局海外勘探，补足储量增量

2025 年 BP 战略重心重新转回上游油气勘探开发，相关勘探投入已收获实质成果：标志性成果为巴西布梅朗格巨型油气藏，原地液态油气储量预估 80 亿桶，同时也是 2025 年全球规模最大的油气勘探发现。据睿咨得能源测算，2025 年至今，归属 BP 权益的新增可采油气资源量约 27 亿桶油当量。

去年 BP 勘探 + 评价净钻井总量，相较 2023–2024 年均值近乎翻倍，睿咨得能源预计该作业强度将维持至 2027 年。新任首席执行官梅格・奥尼尔（Meg O’Neill）定下目标：将公司储量替代率（RRR）由当前约 76% 提升至 2027 年的 100%。

睿咨得能源预判 BP 今明两年将进一步加大勘探投入力度，主攻埃及、巴西、安哥拉、美国等国家。钻井类型将兼顾前沿新区勘探、储量评价作业、基础设施依托型勘探（ILX）目标靶点；这套策略既可以聚焦投产周期更快的油气资源，也能延续前沿勘探模式 —— 历史上大型油气发现大多出自此类勘探。

巴西市场方面，BP 正敲定布梅朗格油气田三口评价井实施方案，同时计划在图皮南巴区块钻探一口初探井。除布梅朗格油气藏外，亮眼勘探成果还包括：BP 与埃尼集团合资成立的阿祖莱能源（Azule Energy）在安哥拉探明阿尔盖塔、加哈热拉油气发现；纳米比亚探明沃兰斯、摩羯座油气藏；埃及西丹尼斯气田预估可采资源量约 2.5 亿桶油当量。

随着公司勘探策略愈发进取，BP 矿权收购思路也发生转变：2019 至 2025 年间，该公司未曾参股任何大型勘探矿权，近期却频频出手布局：拿下纳米比亚沃尔维斯盆地三个勘探区块、签署阿尔及利亚东部盆地勘探许可协议、收购乌兹别克斯坦六个勘探区块各 40% 权益。