沪深300历史复盘图

这张图上有33个事件点，但仔细看会发现一个规律：事件本身很少精准对应拐点，事件后的价格行为才决定方向。

2013年6月钱荒时指数已在低位，冲击过后反而反弹；2018年3月中美贸易战开打，指数高位又撑了几个月才真正转势。这些事件本身不是"卖出信号"，而是"等待右侧确认"的标记。

另一个规律是同样的冲击，在不同市场位置效果完全不同。 2007年530和2015年股灾，高位利空被放大，恐慌后还有恐慌；2008年底、2018年底、2022年底，低位利空被消化，跌完反而企稳。重点不是预测事件，而是识别市场当前处于哪个情绪阶段，高位事件驱动是风险，低位事件驱动是机会。

不到8%的年化收益率背后，真正贡献收益的时间不到5年（2006-2007、2014-2015、2020-2021、2025至今），其余10几年都在震荡或阴跌。这意味着A股的超额收益集中在少数快速趋势段。

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