📌 金融学上有一个经典的底层逻辑——市场估值的中枢，很大程度上由通货膨胀率（或无风险利率）的倒数决定。 如果通胀率和利率维持在 3%，市场能够容纳 30 倍左右的市盈率（P/E）。 如果通胀率飙升到 8%，央行被迫加息，市场为了匹配更高的风险溢价，往往会将估值中枢直接腰斩到 12 倍甚至更低的市盈率。 这意味着，哪怕企业利润没变，仅仅因为估值逻辑的改变，股价也会大跌。