云南锗业的市值会到多少？

个人认为，只要AI投资不出现突然失速，云南锗业的市值大概率一年内会到2000亿，逻辑如下：1，磷化铟衬底的需求量，目前来看，一个1.6T光模块对磷化铟衬底的需求量是800G模块的2.7至3倍，而供给端呢，磷化铟衬底技术壁垒极高，扩产周期长达2-3年。2，供给端，全球磷化铟衬底市场长期被日本住友（42%）、美国AXT（36%）、日本JX（13%）三家垄断，合计占据90%以上份额。3，出口管制，磷化铟衬底的核心原材料是7N级红磷和7N级金属铟，目前，高纯铟方面，住友电工90%以上的高纯铟原料都从中国采购，中国自2025年2月起将磷化铟、高纯铟等纳入出口管制，并于2026年进一步收紧对日审批，导致其原料库存迅速耗尽，住友电工的磷化铟衬底产能自2026年初以来急剧下降，行业普遍用“半停产”来形容其现状。高纯红磷方面，全球7N级（99.99999%）高纯红磷的产能高度集中，主要由日本（如Nippon Chemical、RASA）与德国（巴斯夫） 的企业控制。中国对此的进口依赖度超过90%。4，最近湖北武汉的一家公司官宣量产了7N级红磷，年产能30吨，理论上来说，磷化铟衬底的核心原材料已经实现了自给自足。

那么未来会怎么样？随着我国高纯铟出口管制的趋严，磷化铟衬底细分市场，我们大概率会抢占日本企业的大部分市场份额，再看磷化铟的市场空间，作为光模块光芯片的晶圆衬底，中际的市值都1.5万亿了，而光芯片的国内老大市值也2300亿了，那么作为国内磷化铟衬底老大的云南锗业，其量产磷化铟的子公司也有华为哈勃的入股，市值到2000亿应该不难吧，英伟达自身预测，2026到2030年，磷化铟晶圆需求将激增约20倍，5年20倍的市场增量，作为国内磷化铟衬底的龙头，另有相关原材料出口管制政策的加持，整不好就整成全球磷化铟衬底的老大的。