什么都可以归咎于“情绪”，可真有你的！作为所谓的“银行研究者”，就是这么糊弄粉丝的吗？

有一位网友问一位他心目中的“老师”，是否研究过杭州银行（月线）从18元调整到9元的原因？
老师大笔一挥：这都怪情绪，我不研究！（图1）
可事实真的如此吗？
1、我们都说股价的短期波动是因为情绪，而这段“18-9”元的历程（图2），始于2021年3月，终于2023年12月，一共34个月。这么长的周期都能用“情绪”搪塞，可真有你的！
2、在金融行业中，一般认为企业股价的短期波动受“情绪”扰动大一些，而中长期股价势必由估值及盈利驱动。当然，如果这位“老师”要把34个月说成是短期，而不是中期，那各位看官你们可以自行判别！
3、我再带大家来看看估值，杭州银行当时PE估值从期初的18x左右，一路下跌到了期末的5x左右（图3），而这位说波动的是情绪，难道估值没有波动吗，这么大的估值波动全部可以用情绪解释？我们可以看到，估值的降幅比例是要大于股价跌幅比例的，说明同期杭州银行的盈利情况还是往上走的，事实也是如此（图4）。盈利上行，情绪为何波动如此之大？！
4、真正的解答：事实上，这段时期商业银行整体净息差经历了多次下调，背后的原因包括了资产端LPR多次下调，存量房贷利率优化调整，服务实体经济减费让利和高收益资产占比被动下降；而负债端由于居民储蓄意愿提升存款定期化、企业存款结构化调整等压降有限，导致了NIM持续下行，具体数据图表可参考（图5）。由于行业整体NIM持续向下，市场基于银行业未来盈利前景的担忧，对于不少上市银行的估值给予了下调。同时，由于杭州银行在同类城商行中，本来NIM就是最低的，下跌幅度也更大一些，市场对其估值低下调就更厉害（图6）。这些，都是仅仅能用“情绪”解释的吗?!
5、说估值就说估值，估值啥也没说，开头还要强调一下所谓的“赚1000万”，在我看来这吹嘘的1000万，也不是长期投资收益，只是一次投资中的豪赌结果。正文展开中也基本没有回答粉丝的问题，开始阐述自己的“道与术”，偏向玄学。就像我曾反诈过一次“关于宁波银行发行资本债券替换优先股”的回答一样，老师的回答并非宠粉和解惑，只不过再标榜自己一番。
6、这位提问的朋友也是我的粉丝，我给你的忠告是，不能一边在我这里吃“补药”，一边跑去喝“毒药”。要想真正提高认知，理解市场，先拉黑“老师”不要浪费时间为好。不然我会把你在我这里的提问视作对我时间的浪费，一律不会再回答了。
这篇，既是反诈，也让你们感受一下真正的金融从业，CFA FRM持证人和所谓“研究者”的差异！