当一个公司的股票在IPO时如果有很多倍的超额认购时，通常它在上市后的6个月锁定期內股票会跌到它的IPO价格以下，至少是会跌到大多数拿不到IPO配股的零售投资人在IPO当天(6月12日）能在市场上买到的价格以下。SpaceX的IPO价是150, 但IPO当天的收盘价是160, 最高价曾冲到176, 所以对大多数人來说买到的价格是在160 - 176之间, 如果在后來几天买的，价格会更高，6月16号最高位时曾超过225。所以已经进场又沒有拿到IPO配股的人（絕大多数人）应该是在160-225之间进去的，昨天的收市价是154.60. 很多人买SpaceX以为是买了一个spacecraft 公司，但絕大多數的人了解一个公司都是听別人或者各种各样的被认为是专家的人的解釋，很少有人去直接读它的招股书。我在它IPO前仔细读了，招股书在”Our Market Opportunity”那个 section里清楚的写到它有三大业务：Space, Connectivity, AI. 它声称它的”total addressable market”(TAM) 是28.5 trillion, 但其中Space的TAM是370 billion (约占total TAM的1 ％), Connectivity的TAM是1.6 trillion (約占6%), 而AI的TAM是$26.5 trillion (占高达93％！), 也就是说，你以为你买的是一家space公司，但你实际买的是一家赌AI的公司:) SpaceX真正占统治地位的Space和Connectivy二个业务的TAM加起來才7%。如果买SpaceX赌的是AI, 那么问题來了 - 它的AI模型Grok至少目前已经明显不在如OpenAI, Anthropic, Google DeepMind的第一梯队，那么只是作为一家公司凭什么它值得以94 x price-to-revenue ratio的IPO作价上市 (是已經很贵的Tesla的price-to-revenue ratio的5倍!)? 在Elon Musk大主教的魅力面前，最sophisticated 投资人也会失去理性：） Elon His Eminence 是史上最伟大的创业家和创新者，他的很多使命最终常常会得以实现，但他往往对实现的时间过于乐观。所以即使是他，终究也不能违反基本的经济学定律。