美光涨了800%，Forward PE只有10倍。看起来是全场最便宜的AI股。

但如果你因为这个数字就觉得可以追，你可能正在走进存储芯片历史上最经典的陷阱。

存储芯片是周期股之王。它不像英伟达那样靠技术壁垒吃垄断利润，它的核心驱动力是供需错配。

缺货的时候价格暴涨，利润爆炸，PE看起来极低；一旦产能释放、需求转弱，价格暴跌，利润断崖，PE瞬间从10倍变成50倍甚至亏损。

这个循环在过去二十年里反复上演。

2018年，美光Forward PE跌到4倍，华尔街喊"史上最便宜的科技股"。结果DRAM价格见顶暴跌，美光股价从$60腰斩到$28。

2022年，同样的剧本。美光营收创纪录，PE看起来很低，然后存储价格崩盘，股价从$90跌到$48，全年亏损。

两次的共同点：在PE看起来最"便宜"的那个季度，恰好就是盈利的周期峰值。你以为你在捡便宜，其实你在用峰值利润去算估值

转自西格玛学长 柳州