早盘就提醒，小心券商板块。上午券商板块就原形毕露了。今天上午是科技分化、医药补涨的换手行情。

看到了吧，哪里低补哪里。科技方向，高位调整，二三线格局。等高位调整到位，继续。

今天上午盘面的四个核心特征：

1，上午半天，超大单净流出495亿，大单净流出302亿——合计近800亿。这是近期单日流出规模最大的一次。昨天全天超大单+大单合计流出173亿，今天上午就已经是这个规模的四倍多。

这说明，主力出货的规模在扩大，而且是加速扩大的，各个板块都在失血，上午活跃资金指数回落1.7%，说明市场中最活跃的短线资金也在减仓。

2，券商方向：昨天证券ETF场外净流出15.77亿的数据，把昨天追券商的人架在了高位。

上午证券保险板块场内净流入39亿（盘中一度净流出），远低于昨天全天161亿的规模。板块指数从昨天大涨6%以上，到今天基本平盘震荡。

昨天追券商的人，今天根本没有利润空间，甚至部分品种已经亏损。昨天券商大涨时，主力在撤，散户在接；今天没有承接，自然就上不去了。

3，科技方向：板块分化明显，元件继续失血，算力硬件在回流

上午电子半导体净流入74亿，但元件净流出63亿、光学光电子净流出19亿、通信设备也在分化，高切低。通信ETF昨天场外净流入10亿的数据，今天盘面兑现了——算力硬件方向（烽火通信、剑桥科技等）在上午的调整中相对抗跌，甚至逆势翻红。

4，医药方向：医药板块集体补涨，是资金在寻找“低位+有逻辑”的方向

西药涨3.94%、生物制药涨3.62%、中药涨2.48%，创新药和CRO概念涨幅超过3.5%，是今天上午最强势的板块。主力净流入集中在化学制药、医疗服务、生物制品，规模在5-20亿之间。

医药是典型的“低位+有逻辑”方向——位置低、估值低、受益于外资政策支持创新药械纳入保险，资金在券商熄火后，试图在医药方向寻找新的突破口。

下午需要关注的三个变量

一是，超大单和大单持续流出的趋势如果延续，小单（散户）的接盘力度会逐渐减弱，指数可能加速下行。

下午如果超大单流出继续扩大，创业板和深证可能会出现更大幅度的调整。

一是汽车方向，下午3点发布会：能否接棒医药？

下午3点“全链条扩大汽车消费”新闻发布会，如果内容超预期（以旧换新加码、智能驾驶政策突破），汽车板块可能复刻昨天券商的大涨，但持续性同样取决于ETF数据。如果内容平淡，汽车板块可能继续维持低迷。

二是券商方向，板块是否会出现进一步负反馈

证券ETF昨天场外净流出15.77亿，这是已经公布的数据。如果今天证券板块持续走弱，昨天追入的资金可能在尾盘选择止损离场，引发第二波抛压。券商今天的态度是稳住已经不容易，想再拉一波可能性比较低。

最后几句总结：

这几天有不小的涨幅，有获利兑现的需求，主力资金近3日净流出1400多亿，指数承压；

科技方向的主线不变，（通信、算力硬件）是目前资金共识最强的方向；

医药今天集体补涨，属于资金在低位寻找新方向的试探性行为，持续性还需要观察；

汽车方向，因为整个行业和房地产类似，消费处于下行通道，谨慎乐观。

以上内容是个人对于市场的观察和理解，不作为任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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