天山电子（301379）研报摘要

公司是定制化液晶触显模组专精特新企业，产品覆盖工控、医疗、智能家居，车载显示实现全尺寸布局，批量供货比亚迪、长安等车企，车规业务成为核心增长极，2025 年营收、净利润稳步上行，客户含霍尼韦尔、海康威视等头部企业，订单稳定性强。公司通过产业基金布局 PCM 相变存储赛道，联合企业打造 “芯片 - 模组 - 落地” 全链条，切入 AI 算力存储增量市场，打开第二成长曲线。高端车载产线持续扩产，高附加值复杂模组占比提升，盈利水平稳步修复。风险在于存储业务尚处研发阶段、显示行业竞争加剧、原材料价格波动压制毛利率。

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