全球投资管理公司品浩（PIMCO）六月发布的2026年长期展望中称，中国制造业产能持续扩张正通过压低全球商品价格，为新兴市场债券提供关键支撑。该公司认为，中国房地产行业仍在收缩，但原本流向地产的材料和投资正转向以出口为导向的制造业，尤其是绿色能源产品。在国内消费疲弱背景下，净出口和投资已成为中国增长的重要支柱，并推动其继续扩大在全球出口市场的份额。品浩判断，较低的中国出口价格促成了全球贸易向新兴市场“较预期更平稳”的转移，使具备大宗商品出口能力的新兴经济体受益。供应链调整、商品出口韧性以及中国商品带来的通胀降温压力，正共同形成新兴市场主权和企业债的“异常拐点”。不过，品浩也警告，若美中贸易摩擦升级、关税大幅扩大或新的出口管制生效，廉价中国商品带来的通胀缓冲可能削弱，从而动摇支撑新兴市场债券估值的关键基础。

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