茅台或将迎来新一轮基本面下行周期i茅台吸纳了大批新增用户，一部分人购酒后长期囤放，另一部分人的实际饮用频次极低。大批抱着收藏留念、少量尝鲜心态的消费者，变成了茅台酒短期的库存蓄水池。大量未开瓶的酒水不断流转，二次流入流通市场。这类临时囤酒人群并不具备长期持续消费飞天茅台的能力。热潮褪去后，他们终将回归自身收入匹配的酒水价位段。偶尔的单次购买，无法形成稳定、可持续的消费需求。从行业合理结构来看，高端白酒合理消费规模，只占酒类总消费金额的5%—8%。对照当前的市场体量，茅台为首的高端白酒行业规模，存在数倍收缩的调整空间。依托i茅台放量投放飞天茅台，曾经是支撑股价的核心利好。但当这一渠道再次囤积起海量库存，新一轮下行周期也就随之开启。当下，这类兼具礼品与收藏属性的白酒品种，或许正迎来行情最后的狂欢。