🍶高盛突然翻多白酒，这次到底是抄底还是找接盘？

高盛最新报告把白酒行业定调为“复苏极早期”，说最难的去库存阶段已经过去，渠道库存开始健康，批价也稳住了。

操作上，它把古井贡酒从卖出调到买入、今世缘从中性调到买入，茅台依旧是首选，五粮液、洋河、水井坊继续谨慎。

但别急着上头。高盛嘴上说底部，手上却在砍预期：

超高端（除茅台）2026–2028年利润最多砍10%，中高端最多砍52%

目标估值整体压缩4%–19%

预计行业销量到2030年只能回到2024年的75%

意思很清楚：去库存是尾声，估值也在低位，但白酒总量不会再回到从前，属于“弱修复+强分化”。

它选古井和今世缘，是因为这两家区域根基稳、资产负债表先好转，不是看好整个板块。要是真想找人接盘，一般会全线唱多，不会一边买、一边砍盈利。

现在白酒适合两类人：

一是愿意慢慢熬底部的长线资金，二是只做个股、不做板块的人。想再来一轮2之前那种疯涨，概率很小。

⚠️ 投资有风险，研报只是参考，别当成操作指令。

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