高市早苗坐在官邸里头盯着盘面呢，日元已经跌穿了161.75了。

这数字离1986年以来的最低点就差那么零点几个基点了。以前市场都有个默契的，一百六就是财务省的红线，靠近了就得真金白银往里砸的。这回财务大臣片山皋月就说了一句会适时应对，负责汇率干预的财务官三村淳干脆连嘴都闭上了。连句狠话都懒得放一个，这事儿搁在以前压根就不可能发生的。

四月份到五月份日本砸了十一万七千三百亿日元进场干预来着，外汇储备一个月就少了七百七十亿美元了。结果呢，日元在一百六十一上方晃了快一个月了还是没下来。这笔账谁都会算一算的，花出去的美元买回来的时间连一个月都撑不住，这买卖怎么算都不划算的。

高市早苗打从上台就鼓吹她那套再通胀经济学了，要搞大规模财政支出，要维持超宽松货币，要靠日元弱帮出口企业冲业绩。她这套打法碰上美日利差那堵墙就撞得稀碎了。美国那边的政策利率在百分之三点五到三点七五呢，日本刚磨磨蹭蹭加到百分之一，三百四十几个基点的差距明晃晃摆在那儿了，全世界的套息交易资金都往美元那边跑，日元拿什么去拦得住嘛。

进口的能源和粮食价格已经飙得没法看了都。六月份日本一千零七十八种食品涨价了，调味料四百五十种，加工食品三百零四种，之类的。小麦粉最高涨百分之九，蛋糕预拌粉涨百分之十二了。普通人家每个月的账单蹭蹭往上涨，超市里头转一圈出来钱包就得瘦一圈，这股怨气全都冲着高市去了的。

但日本央行那九个人的政策委员会，力量对比正一点一点往鸽派那边偏着。高市安排了自己人接替快离任的委员了，再过一年两个最硬的鹰派也得走人的。花旗那边搞经济分析的都说了，这是未来政策路径上一个很明显的鸽派信号，市场又不是傻子当然听得懂了。从去年秋天开始高市那套逻辑就没停过，日元贬了快百分之九了，日经指数倒是涨了四成了都。

有人讲日本这是在装傻来着。其实也不是装傻，是在能选的几条路里头挑了代价最小的那一条罢了。砸钱干预是烧钱的买卖，加息狠了经济受不了的，啥都不管又没法跟老百姓交代。高市眼下干的就是啥都不选么，让日元慢慢贬着，让利率慢慢加上去，能拖一天就是一天的。

美国人那边也不消停的。日本想干预汇率就得抛美国国债的，一抛美债就把美债收益率给顶上去了。美国三十年期的国债收益率已经破了百分之五了，美国人能不急么。美国那个财长贝森特把话说得挺明白的，要日本靠加息撑日元，别老惦记着抛美债什么的。日本加息怕把经济搞死掉，美国要日本加息又不想日本抛债，这死结两个国家都解不开的。

日本的外汇储备还有一万三千一百亿美元呢，还是美国国债最大的海外债主来着。社会秩序暂时没乱掉，东京大阪没闹出大规模罢工，离失控还差着好远一段路。这个国家让人看不懂的地方就在这里了，泡沫破了三十年没散架，地震核泄漏也没散架，一次汇率波动更散不了的。别急着下结论说日本要完了什么的。

但普通人的日子确实在一寸一寸变难了的。帝国数据库那家调查公司出的报告说食品涨价连续第五年超过一万种了，破产企业连续五个月比去年多，高物价把那些小门小户的生意压得气都喘不匀了。在野党那个野田佳彦有句话问到了根子上，有人看见价签的时候觉得自己赚了么。

市场那帮人现在盯着的数字就是一百六十二了。美国那边的银行预测美联储年内还得加息的，日元净空头仓位已经升到十四万五千八百手了，创了去年七月份以来的新高了都。套息交易那点利润空间还在那儿呢，美日之间的利差短期内根本收不窄。一百六十二破不破早就不是问题了，问题是什么时候破掉。

高市盯着盘面的时候心里应该明白的，她那套再通胀的路数碰上现实这堵墙，左右两条道都走不通的。往前砸钱是往水里扔，往后退缩是等着民意反噬，她就站在中间那块巴掌大的地方，啥动作都做不出来。