最近关于AI泡沫会不会破裂的争论，越来越激烈，很多投资大佬都开始唱空。不少人预警，AI泡沫大概率会在2026年破裂，核心原因就是美联储的利率走势。一旦美国通胀反弹，美联储重启加息，当前靠AI资本支出撑起来的过度投资泡沫，就会直接终结。
还有硬核数据佐证风险，目前十大科技股远期市盈率达到40倍，反观2000年互联网泡沫顶峰，也才26倍，估值泡沫已经远超当年。不仅如此，很多AI相关投资靠债务融资，产能过剩、回报滞后的问题越来越突出，巴菲特手握巨额现金、达利欧看空市场，也都印证了当下的市场风险。
但这并不代表AI泡沫马上就会崩盘，看多的逻辑同样很扎实。现在的AI热潮，顶多相当于1995、1997年的互联网早期，远没到2000年的疯狂顶点。从涨幅来看，当年纳斯达克五年暴涨582%，而本轮AI行情以来，指数涨幅仅140%，差距极大。
更关键的是，当下AI巨头有真实盈利支撑，英伟达、微软、谷歌等企业现金流稳定、利润可观。而当年互联网泡沫时期，超八成上市公司亏损，很多甚至没有营收，全靠概念炒作。所以从产业层面来说，AI变革世界的趋势是实打实的，没有泡沫。