【国金电新】元力股份重点关注：主营外延并购稳健上行，电容炭/多孔碳，打开增长空间！
高端碳材料进入放量窗口： 电容炭是超级电容核心原材料，此前市场以日本可乐丽为主，公司已布局十余年，产品性能与海外龙头差距小，已进入江海、中车、今朝、力神等供应链，后续充分受益超级电容趋势；多孔碳是硅碳负极核心材料，受益动力电池、消费电子向高能量密度升级，有望逐步放量。公司拥有产能3000吨（电容炭/多孔碳，可灵活切换），可充分响应市场需求。

碳酸法白炭黑扭亏扩产： 公司碳酸法二氧化硅通过回收二氧化碳替代硫酸，并实现酸碱循环利用，具备低碳、低排放、成本持续优化优势。伴随公司产能提升，及公司推进轮胎厂认证，推动白炭黑对炭黑替代，业务将逐步贡献业绩增量。

同盛科技并表强化客户与盈利协同： 公司拟收购同盛科技100%股权，标的深耕白炭黑行业二三十年，拥有高附加值产品和成熟客户资源，后续并表后将进一步增厚业绩。
投资建议：传统活性炭业务稳健，电容炭/多孔碳迎放量机遇，白炭黑扭亏提利，后续同盛并表增厚业绩。我们预计公司主营业务贡献60亿市值，高端碳材料贡献200亿市值。