去WAIC，累惨了，两天都是倒头就睡，憋了一肚子选题，等我这两天密集输出。所以，世界杯决赛我压根没看。
早上刷手机，看了个瓜。
段永平和泡泡玛特的王宁，坐在一起看球。老段之前公开说过，自己是王宁的粉丝。现在人家已经买成了泡泡玛特的第二大股东。
一个靠苹果、茅台出名的人，蹲在一个卖玩具的公司里，还越买越多，这个画面，我多看了两眼。
科技股杀得昏天黑地的上周，最有钱的那批人，在陪消费股的老板看球。钱在哪儿，人就在哪儿。
开盘之后，这个画面更有意思了。
今天进场看球的，换成了国字头。昨晚，中国国新说，已经动用了超500亿的专项再贷款和配套资金，买股票。中国诚通说，近期累计买入了近百亿的中国股票资产。
专项再贷款是什么？
央行专门开的一个口子，借钱给你，用途锁死，只准拿去回购增持股票，利息还便宜。也就是说，这500亿不是国新自己凑的，是央行递过来的弹药。
什么叫护盘？就是这个。几个国字头的账户，拿真钱下场买股票。
早上开盘前，又有五家央企旗下公司接力发公告。中国神华、中国中车、中国铝业、国电南瑞、中煤能源，增持的增持，回购的回购，还有承诺塞资产、加分红的。
证监会今天也开了座谈会，把上市公司、券商、基金都叫过去，听大家对稳市场的意见。
态度给得不能再足了，市场也确实给了面子，高开。创业板指一度冲了3个点，沪指重新站回3800，那一刻，所有人都以为今天要走一根大阳线。
然后下午，露怯了，是没人了。
我查了下，上午半天成交1.68万亿，下午只做了1万亿。买的人上午买完了，观望的人下午也没进来。指数就那么慢慢往回撒气，沪指收盘只剩0.85%，深成指干脆翻绿。
收盘对账，你就知道今天的钱去哪了。
上证50涨了3个点，中证1000跌了2.8个点。一天之内，大票和小票差出接近6个点。全市场3700多只股票下跌，237只跌停。
什么概念？上周一那根让所有人恐慌的大阴线，跌停的也才176只。
再看涨停名单，中煤能源、兖矿能源、中国海油、大唐发电。清一色的能源央企。中煤能源，早上发增持公告的就是它自己的大股东。左手发公告，右手封涨停。
钱进了哪类票，盘面写得明明白白。
最扎的是，被卖的那批科技股，业绩没坏。新易盛昨晚刚预告上半年赚70到80亿，同比增长78%到103%。可挡不住电子板块今天净流出两百多亿。
WAIC今天闭幕，会里的热度和会外的盘面，两个温度。所以，这个走势怎么说呢？指数被救活了，你的持仓，没被救，护盘给了时间，没给方向。
……
再说钱的事，今天资金流向，有个拧巴的地方，指数收红，主力资金却净流出了439亿，已经连着流出四天了。
大单在出，小单在接。翻译一下，机构和大户在卖，散户在买。
流出的钱从哪儿走的呢？
电子一个行业就出了224亿。流入的呢？公用事业、石油石化、煤炭、银行。跟今天的涨停名单，一个模子。
按单子大小统计的资金流，各家口径有出入，具体数字当参考，但方向，今天各家是一致的。
真正硬的是另外两个数。
一个是ETF，截至上周，宽基ETF一周净流入1561亿，沪深300、中证1000、科创50全在吸金。
有券商统计，这是本轮行情宽基ETF净流入的第三高峰，前两次，一次是前年的「924」，一次是去年的对等关税。
越跌越买的钱，上一次到这个量级，还是在大底附近。
另一个是两融，就是借钱炒股的钱。券商统计的口径里，截至上周，两融净流出占全A自由流通市值的0.16%，超过了今年2月那波调整，仅次于去年4月对等关税期间。
两融交易占A股成交的比例降到8.7%，一年多来最低。一句话，加杠杆的人，快被洗干净了。
杠杆盘是市场里最不禁吓的钱，它们出清到什么程度，往往比任何表态都更接近底部。
所以，今天钱的图景是这样的：
国字头在买，ETF在买，杠杆在跑，大单在撤，散户在接。五路人马，两路进，三路出。指数的红是买出来的，筹码的松是吓出来的。
我基本上每周一都不动，今天破例，补了点中证A500。我以为上周四已经跌得差不多了，到底了，没想到今天才到底。
当然，这只是个人判断，不构成任何建议，我不想学某些收会员费的老师，判断错了，被架在火上烤。
……
韩国今天又崩了一回，早盘KOSPI跌幅一度超过4%，把交易所的Sidecar机制都砸了出来。
什么意思？程序化卖单被摁住5分钟，强制冷静。一周之内第二次。上周一那次更狠，收盘跌了8.95%。
为什么这么脆？
前几天说过，那个借钱赌的首尔年轻人。今天他又被强平了一轮。跌势还是那套自己喂自己的循环。
新鲜的是，花旗今天给这事标了个价。KOSPI的隐含波动率已经远超全球主要市场。意思是，期权市场给韩股定的「惊吓价」，现在是全球最贵的。
就在同一份报告里，花旗把韩国从「超配」下调到「中性」，把中国上调到「超配」。
逻辑也简单，AI行情涨了一年，涨幅全挤在少数几个赢家身上，下半年要往更广的板块扩散，中国是扩散的最大受益者。
花旗的策略师，还顺手给恒指画了个年末29600点的目标，并且说下半年更看好A股，理由是A股科技权重更高，流动性也更松。
听着耳熟吗？
花旗说行情要扩散，今天的上证50，就是扩散的样子，只是「扩散」这个词，翻译成持仓语言，意思是没扩到你手里的那批。
顺带说一句港股，恒生科技今天反弹了2.79%，但南向资金没追，日内由买转卖，尾盘净卖出。指数涨，内资撤。和A股今天，同一个剧本。
……
昨晚，阿里官宣了Qwen3.8。参数2.4T，很快发布并开源，预览版已经先挂出来了，官方措辞相当不客气，说这可能是除了Fable 5之外最强的模型。
我扫了一眼它主打的能力方向，给张户型图，直接生成能走进去逛的3D房间。给段宝宝的视频，剪成成长日记。截图给它，还你一个能跑的网页应用。
看出来了吗？全是往「干活」上使劲。
这代模型比谁能把活干完，干活这个事，token是按吨烧的。所以，别把「开源」听成「便宜」。模型免费给你，卡你得自己买。
对算力这条线来说，开源模型每落地一个场景，都是加法。
布伦特原油今天站上了91美元。中东那边，以色列说随时准备恢复对伊朗作战，美国国务院发了全球安全提醒。
油价这东西传导得很快。上周五国内成品油刚上调过一轮，92号加满一箱，多花12块。霍尔木兹的火药味，几天就飘到了你家加油站。
按老剧本，这种时候黄金该涨的。避险嘛，结果金价今天不涨反跌，一度跌破4000美元关口。
油在涨，金在跌。这个组合值得多看一眼。油涨，推的是通胀。通胀起来，加息的声音就大。加息，压的就是不生息的黄金。
说白了，市场怕战争带来的加息。
这也是为什么韩国那边跌得最凶的是芯片，A股这边下午缩量的是科技。利率这个东西一抬头，最先掉血的永远是估值最贵的那批。
最后说说往前看什么。
近的，7月28日美联储议息。加息的靴子还悬着，如果那天口风松了，全球的成长股都能喘口气。
远一点的，7月底8月初，北美几家云厂商的财报要出来。资本开支给什么指引，直接决定AI算力这条链的下半年。这事到时候再细说。
还有长鑫科技，缴款刚过，上市日不远了。那天什么场面，不敢想。到时候再看。
