【资本开支】兴证策略张启尧：根据Factset一致预期，市场对Hyperscalers今年Capex的预期为7200亿美元左右，27年预期为8900亿美元左右。按当前的预期推算，今年三四季度或是资本开支增速的最高点。（见下图）考虑到Anthropic和OpenAI上市在即，预计Hyperscalers资本开支未来或还有上修空间。——巨头资本开支增速是评估AI产业趋势的重要指标。要密切关注这方面的机构前瞻分析。