据The Economist《经济学人》报导，俄罗斯今年第一季国内生产总值下滑0.2%，部分西方智库因此认为俄罗斯的战时经济终于开始崩溃，基尔世界经济研究所甚至形容俄罗斯已出现「结构性疲弱」。

然而，《经济学人》认为，这0.2%的跌幅具有误导性。该刊预测，俄罗斯今年经济仍将成长约1%，而普京仍有能力持续为战争提供资金。

报导指出，第一季国内生产总值下滑主要源于一次性因素，而非真正的经济放缓。

例如，俄罗斯自今年1月起将增值税（VAT）由20%提高至22%，促使民众在2025年底提前大量消费，推高去年第四季经济表现，反而使今年第一季需求提前被透支。此外，今年初工作天数较少，加上恶劣天气，也进一步拖累了经济数据。

《经济学人》引述高盛建立的经济指标指出，俄罗斯经济虽然成长趋缓，但尚未陷入衰退。

俄罗斯国有银行VEB.RF（俄罗斯对外经济银行）的数据也显示，在油价回升带动下，3月与4月国内生产总值已有回升迹象，因此依照这些指标判断，俄罗斯几乎可以确定并未进入经济衰退。

报导认为，自2022年全面入侵乌克兰以来，俄罗斯多次打破外界对其经济崩溃的预测。俄方透过将贸易转向XX与印度，并动用财政储备投入军事、基础建设及社会福利支出，使经济维持运转。

2022年至2025年间，俄罗斯人均国内生产总值按实质计算成长约12%，但其中相当一部分来自国防工业的大幅扩张。

目前俄罗斯经济呈现好坏参半的局面。

消费者信心已由接近历史高点回落，就业市场也略有降温，但失业率仍维持在约2%的历史低位。

虽然乌克兰持续攻击俄罗斯能源设施，使石油出口更加困难，但今年4月俄罗斯商品出口总额仍高于去年同期。

某些经济指标甚至有所改善。

通涨已由近期超过10%的高点下降约一半，实质薪资则持续上升，目前已较2019年高出约25%。

俄罗斯航空公司在今年前五个月的旅客周转量达400亿人公里，较去年同期增加近10%。

俄罗斯富豪的情况则更加乐观。

走私进口的奢侈品持续增加，今年截至目前，兰博基尼在俄罗斯的销量已比2025年全年高出80%。

《经济学人》指出，俄罗斯经济之所以能维持韧性，主要依赖庞大的政府支出。去年俄罗斯政府将约7%至8%的国内生产总值投入军事领域。

不过，相较于战前，新增军事支出其实只增加约3%至4%的国内生产总值，因此整体民用经济更接近于停滞，而非全面萎缩。

目前约占国内生产总值3%的财政赤字，俄罗斯仍可透过动用主权基金、提高税收、扩大国内借款，甚至动用企业存款等方式予以填补。

报导最后指出，更严厉的制裁（例如英国6月16日公布的新制裁方案）、油价持续下跌，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂的攻击，都可能逐步削弱俄罗斯经济成长。

但《经济学人》认为，除非出现远比目前更激烈的冲击，否则普京的战时经济仍将持续运作，支撑战争所需资金也仍将源源不绝。
俄乌战争