美股七巨头面临破位风险，会否影响全球科技股？
国际清算银行（BIS）警告，科技巨头主导的AI投资热潮可能演变为“漫长投资崩盘”，动摇全球金融市场并损害世界经济。报告列举了1830年代的运河热、1840年代英国的铁路热以及1990年代末的互联网泡沫等历史先例。
具体来说，全球五大“超大规模”云计算企业（hyperscalers）预计2025年至2026年底资本支出合计将超过1万亿美元。若科技行业实际回报不及预期，投资者可能迅速收紧融资，令这场资本支出繁荣急转直下，演变为“旷日持久的投资萧条”。未来的压力节点集中于四个领域：持续通胀风险、AI相关投资的可持续性存疑、不断累积的金融脆弱性，以及日益恶化的各国财政状况。
SpaceX 860亿美元IPO后旋即启动250亿美元债券发行，这是AI相关资产需求旺盛的典型缩影。大型投资者已发出警告，一旦AI投资回报不足，这场债务发行浪潮将严峻考验市场的风险承受能力。当前家庭持有股票的比例相对于其财富和收入水平已显著高于过去，一旦市场出现大幅回调，将更直接地冲击居民资产负债表和消费支出。