半导体原料突发紧缺！高纯二氧化碳库存告急，细分冷门赛道迎来涨价修复行情

6月下旬，半导体核心电子特气赛道突发供给危机！作为晶圆制造关键耗材的高纯二氧化碳货源持续收紧，行业整体库存已跌破月度安全库存红线，下游各大晶圆厂开启集中紧急备货模式，赛道正式进入供需偏紧、价格抬升的上行窗口。

本轮紧缺行情根源清晰、确定性极强。目前国内高纯二氧化碳的核心制备方式，依赖石化、炼化尾气提纯。近期上游炼油及石化装置开工率持续走低，直接导致尾气回收量大幅锐减，原料端被动减产，行业整体产能同步收缩。

从库存缓冲来看，半导体企业对该耗材普遍仅预留一月库存，多数厂商及上游供应商的安全备货量更是不足两周，行业容错空间极低。原料供给一旦收缩，供需缺口瞬间显现，缺货压力快速传导至全产业链。

存储芯片两大龙头是本轮刚需核心支撑，需求体量十分庞大：三星单月消耗量高达1800—2000吨，SK海力士月需求稳定在600—700吨。目前两大巨头生产线暂未受到缺货影响，但企业库存持续下行，采购端已开启全市场锁货模式，市场现货价格已率先启动上涨，涨价趋势明确。

本次行情驱动下，整条高纯二氧化碳产业链两大核心环节直接受益，细分标的逻辑清晰、层级分明：

一、电子级高纯CO₂生产企业（直接享受涨价红利）

凯美特气：国内高纯二氧化碳绝对龙头，依托稳定石化尾气资源提纯，产品纯度稳定达到6N级（99.9999%），深度覆盖食品及半导体电子两大核心市场，货源供给优势行业领先。金宏气体、华特气体：核心产品已通过主流晶圆厂认证，成功实现进口替代，直接承接半导体下游增量订单。和远气体、广钢气体、杭氧股份、侨源股份、至纯科技：均具备5N级电子级高纯二氧化碳量产能力，可快速匹配晶圆制造生产标准，充分受益于行业缺货带来的订单转移。在货源紧缺背景下，手握稳定石化尾气资源的企业，议价能力将持续抬升，业绩弹性进一步放大。

二、提纯设备核心供应商（承接产能扩建订单）

高纯二氧化碳量产离不开捕集、液化、精制全套核心设备，产能扩建潮将带动设备端订单集中落地：蜀道装备：实现高纯CO₂全套制备设备完全国产化，深度绑定炼化、LNG尾气资源，适配行业扩产需求；九丰能源：依托自有BOG尾气资源，实现低成本规模化量产电子级高纯二氧化碳，成本优势突出；雪人股份：低温压缩机领域市占率领先，精准适配电子级CO₂精制核心场景，充分受益于行业新增产能建设浪潮。

投资核心逻辑：非短期题材，是持续性供需错配行情

1、供给端刚性受限：受制于石化装置低开工率，原料端短期无法快速复产，供给收缩具备长期性；2、需求端稳定坚挺：下游半导体、存储大厂产能平稳运行，刚需持续存在，供需错配格局将长期延续；3、赛道长期被低估：过往电子特气炒作核心集中于氟化气体系，高纯二氧化碳属于长期被市场忽视的冷门细分赛道，估值修复空间充足。

总结来看，本轮存储大厂集中锁货、行业库存见底，标志着高纯二氧化碳紧缺行情正式落地。后续随着价格持续上行、订单不断落地，这条低估值、高确定性的冷门细分赛道，将迎来业绩与估值的双重修复行情，具备持续跟踪价值。