再补充几点Omdia的专家的观点：

第一，中际旭创已经进入大客户联合开发体系。中际旭创与谷歌等头部客户绑定很深，不只是供货，而是参与下一代光互联架构的适配、验证和量产爬坡。1.6T、3.2T、NPO、CPO 都高度定制化，客户更需要能共同开发、快速落地的供应商。

第二，高研发投入是定制化壁垒。专家认为，中际旭创旭创研发费用高于同行，主要因为它承担了更多非标准化设计和客户定制开发。这说明旭创的壁垒正在从制造良率，升级为客户协同、系统设计和工程化能力。

第三，中际旭创的逻辑从卖模块升级为做方案。技术路线不收敛时，一个大客户可能就是一套独立方案。只要旭创深度绑定谷歌、英伟达等核心客户，即使不覆盖所有客户，也能获得足够大的收入和利润弹性。

第四，CPO/NPO 不是替代中际旭创，而是让旭创价值链前移。如果中际旭创能参与 OE 光引擎、光电封装、系统级测试和光电协同验证，它就不再只是模块供应商，而是下一代 AI 光互联系统级供应商。

第五，交付能力就是龙头阿尔法。专家提到，2026、2027 年光互联产能只要能稳定交付，大概率都能被消化。对中际旭创来说，大规模交付、良率控制、客户认证和全球产能布局，都是二三线厂商难以追赶的壁垒。